近年不時聽到「AI賦能」為企業發展帶來好處，但如此賦能對一家企業產生真正果效，必然在業績表現見優化，甚至是重大優化。筆者留意深耕果業24年構建從育種種植到全渠道流通的完整產業生態，是中國水果零售首家在港主板上市的農業產業化國家重點龍頭企業百果園集團 (2411.HK)，正是如此。於2026上半年錄得收入50.1億元 (人民幣，同下)，同比增長14.5%；毛利率12.2%，提升7.3个百分點。另於兩項財務數據更見驚喜，股東應佔溢利0.3億元，較去年同期虧損3.42億元，由虧轉盈。
擁有多個獨立的智能體應用
百果園連續十年水果銷量第一所沉澱的水果標準、品控與加盟網絡，是財務修復的基本盤。另可留意盈利改善並非簡單依靠關店和壓縮投入，而是以科技換效率，推動二十餘年產業經驗轉化為可複製、可輸出的數字化能力所得成果。
目前集團的AI 已經從「思考」走到「執行」，並見Agent是新的應用範式。百果園不是在跟風，是已經在跑，擁有多個獨立的智能體 (AI Agent) 應用，包括果品知識庫、零供賦能、門店診斷、AI 編程、本地端 Claw，都已落地。
科技賦能降費提效成果明顯
果品知識庫是把百果園20多年沉澱的專業數據融入Agent的知識庫，擁有全部品控知識，能辦到品控的幾千個問答。AI 編程則能把人均代碼行抬到+71%、缺陷率砍掉60%。至於門店經營診斷，不得不察是真正的硬貨，有著「雙模融合」架構 (小模型算得准 +大模型說得清)，解決了大模型不能直接干管理報告的根本問題，做到每年20萬份店級報告，以及入選了德勤+CCFA 的零售白皮書。集團亦擁有智能訂貨 + AI 門店診斷覆蓋全部逾4,700家門店，又以AI融入客服，令期內人力成本大減44%。
跨越陰霾業績迎拐點扭虧轉盈
透過AI診斷每年超過萬次，促使巡店效率高達五倍。故此集團引進AI令費用同比有序下降約17%，並帶來業務效率顯著提升。目前科技應用仍在深化，百果園於AI中台持續落地更多智能體 (AI Agent)，以及果品知識大模型 (LLM) 提效。同時新鮮零食賽道熱度走高，多個品牌快速出圈，但大多局限區域深耕，尚未形成全國規模化佈局。百果園則憑藉深耕20多年生鮮經驗，控損、冷鏈、門店運營是原生長板，屬於鮮食向下相容標品，天然降維競爭，造就主業完成了從「止血」到「造血」的跨越。
集團於2026上半年迎來業績拐點，收入恢復增長，利潤轉正，門店重回擴張，上半年同比淨增372家，門店網絡達4,758家，會員規模也達9,770萬，破億大關指日可待。在主業已迎拐點的利好勢頭，百果園正在積極探索新業態的戰略定位，在百果園水果專賣店之外，開闢社區新鮮零售/社區硬折扣超市，作為第二增長曲線。
管理層持守「新業態不改老店」的主調，以兩個業態、兩個場景、兩套模型，達致並駕齊驅。筆者留意百果園擁有四大獨有核心稟賦，就是20多年全球水果供應鏈、千店生鮮控損經驗、29個全國冷鏈倉 (重資產)，以及7大區域本土品牌，認為具備2026年的全年業績有好表現的延續條件。
觀乎目前此股的市銷率 (TTM) 不足0.30倍，行業均值卻近0.70倍，證明集團價值被嚴重低估。相信今年餘下日子集團繼續發放利好消息，有望造就估值重塑契機。保守分析每股合理值不少於2.00港元，較現於1.50港元以下，上揚潛力不容忽視。
作者：聶振邦(聶Sir)
於證監會持有第1, 4號牌照
筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。
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