恒指在2018年一月份，曾造出33484.08的歷史高點，但2021年初至2024年初的三年超級大熊市，開啟慘烈下跌行情前的高點，是2021年二月份的31183.36點。
作為2025年本欄最後一篇文章，文題用“期待”二字，而不是“將見”或類似的字眼，是因為，我對相關的預期，心底的邏輯自感不是很結實、很確定。
2026年，暫時覺得可能出現的類黑天鵝事件，包括但不限於譬如“美股頂不住”，“東海可能有事狀”。前者，概率未必大，更大概率的是美元走弱，後者，無從揣測概率之大小，因為，一如多次在這裏申說過，據《推背圖》第45象，在下自2013年至今，所作出的理解是，明明白白，中國將收回台灣，中方軍力擊敗日（美）（聯）軍，日本從此一沉不起，東方大國國運如日方中——而此事，大概率發生在2022至2031年的十年之間，而個人斗膽胡猜，最大可能是在2027年左右發生。也因此，2026年，興許已經有些風雲變色之勢。當然，猜，而已。但湊巧的是，高市姐姐居然最近……是大能，是造物者，有趣的安排嗎？……
從另一個的角度（也是純粹“猜”）看，會否，也是大兄弟們，感覺已把港股“簇擁”至二萬五以上了，算某程度“對得起”香港的投資者了，明年存在不少不明朗的東西，所以先停手一段時間，思量思量呢？
另外，內地管理者對於經濟的灰點弱點，實際已經很明瞭，但到底能否徹底扭轉通縮壓力，讓物價健康上翹，很視乎能否治理好內卷的局面。房價持續下行，地方政府和居民部門持續的債務重壓，人多，行業多，事狀多，國民性（動輒劈價求銷量求生存求搞垮對手而不是正正當當的取利潤），既有的財稅體制等等，在在增加了治理的難度。這一點，直接影響大量上市企業的盈利面貌，進而深度主導股市的估值。如果成功，至少讓市場看到較多點較多面方面的改善，加上如沒出現特殊大型事狀，那麼，恒指抵達三萬一，可能性是存在的。
不過，即便恒指未必能以六年時間成功畫出一個“倒A”，股市內永遠是存在機會的。況且，表面是指數慢牛，實際是結構性行情。
周一晚，鉑、鈀、白銀等期貨價格自高位劇挫，黃金和銅也受到影響。有許多涉足礦業股的投資者，你會發現，相當理性且具前瞻力的。近半個月，許多金屬的期貨價格已進一步上漲，但絕大部分礦業股的股價，是收斂而徘徊的。底層的思路是，當下絕大部分黃金、銅、鋁等資源類企業，其股價所約略貼現的，是大約半個月到一個月前左右的期貨價格。事實上，期貨可以一朝一夕玩一把就行，但股票，是預期，而且暗地裏需要對後續數年或以上時期的盈利和現金流進行折現來計價。如果約略真能斷定相關金屬價格能在某個較高的價格區間站得比較穩，而且能持續較長時日，譬如數年以上，那麼，主力資金，就可以按計算機進行較具信心的估值，進而，上攻！
很有趣，紫金礦業率先發出了盈利預喜。第四季的利潤，似乎低於許多人的預期，有可能是為了迎接下一任的主理人因而把去年的業績稍“造低”一點，也可能是有一定的年底的計提或對員工的獎勵，而且礦石挖出來後進行處理和銷售是需要時日的。但預告顯示，多項金屬業務，明年都有不算低的增長，尤其是近日價格已自谷底大幅反彈的鋰。如此，明年的紫金，如果相關金屬的價格大約處於過去一個月左右的平均價的話，那麼，明年的利潤，有可能不低於800億，即現價預估市盈率僅10倍左右。
周二晚近凌晨執筆時，銅、白銀等期貨價格又再起舞……
另外，本倉再度試倉中芯國際。跟以前有什麼不同？主要是這次，終於能較明確地感受到，管理者在扶助核心產業及其龍頭時，是一樣會顧及其利潤和市值的，而且是依照資本市場的理路和規則。雖然，要中芯國際H的利潤跟其當下的市值相匹配（更別說其A股了），依然尚待時日，但約略能理解到，內地管理者似乎並不寄希望於他朝有可能“取得”的台積電，寧願踏踏實實走出自身可以掌控之路……
周二的港股，科網方面的氣氛較之前的多日好一點，有可能是主力僅為在年底的一兩天營造較和諧之象，也有可能是某些在過去三個月逐步撤出並就手的資金重新輕度介入。怎說也好，短中期而言，個人仍較看好黃金、銅和鋁金屬資源股，同時打算偏長期持有一些內險股。由於不少科網股和其他曾發光發熱的板塊和個股已出現了較大的調整，視乎現金比例，本倉一樣會時不時重新建倉。
