倫敦金屬交易所（LME）3個月銅期貨去年下跌近14%，但今年來截至本月20日，已漲逾11%至每噸9,324美元，為去年6月來最高，升幅主要原因是最大消費國中國的需求前景改善、低庫存和美元走軟。

秘魯是全球第二大銅生產國，而眼下該國國內各地爆發的抗議活動，很可能會導致價值近40億美元的銅供應被切斷。週四，在秘魯各地的抗議活動中，數千名警察被部署到首都利馬，因大量抗議者向市中心遊行，而在秘魯南部城市阿雷基帕則爆發了激烈的衝突。

秘魯政府在當地時間14日晚曾宣布，將秘魯首都利馬和南部城市普諾、庫斯科的緊急狀態自15日起延長一個月。緊急狀態期間，秘魯警方將可以採取特別行動維持秩序，且民眾集會示威的權利將被限制。

秘魯國內局勢的持續動盪目前已影響了該國主要出口大宗商品，例如金屬和咖啡，的供應，其中尤為關鍵的無疑是銅。出於安全考慮，秘魯第三大銅礦拉斯邦巴斯（Las Bambas）銅礦自1月3日以來就停止了銅精礦的運輸。嘉能可旗下的Antapaccay銅礦也面臨限制。這些礦山共用通往港口的的同一條高速公路，合計佔全球銅產量的近2%。

而上述中斷眼下正發生在銅市場特別不穩定的時刻。銅庫存目前正處於歷史最低水平。國際銅業研究組織 (ICSG) 在其最新的月度公報中稱，11 月全球精煉銅市場出現 89,000 噸短缺，而 10 月為 68,000 噸過剩。11 月世界精煉銅產量為 220 萬噸，消費量為 230 萬噸。ICSG 表示，2022 年前 11 個月，市場出現 38.4 萬噸的短缺，而去年同期為 38.1 萬噸。

與此同時，令供給威脅被進一步放大的是，全球銅需求近來正因為中國重新開放的加速而出現回升。銅價的關鍵在於中國。此外，美元的疲軟、人民幣的強勢也為銅價提供了助力，1月16日，離岸與在岸人民幣兌美元自去年7月份來首次突破6.70關口，美元跌至近七個月低點。

高盛上月表示，由於市場「極度」緊張，銅價將在2023年創下歷史新高。2022年12月，高盛金屬策略師斯諾登(Nicholas Snowdon)表示：「政策目標和綠色轉型承諾的連續增加，以及迄今為止最小的供應反應……導致了更早、規模更大的開放式短缺狀況，這些狀況基本上已經出現，而不是在未來某個時候開始。」

此外，礦業和大宗商品巨頭嘉能可(Glencore)上月在一份投資者更新報告中表示，銅的嚴重短缺迫在眉睫，這重申了其他行業參与者和分析師的警告，即供應緊張可能會減緩能源轉型。據嘉能可估計，在國際能源署(IEA)的凈零排放路徑下，2022年至2030年期間，全球銅短缺將超過5000萬噸。嘉能可表示:「但鑒於國家和運營風險加劇，增加礦山供應具有挑戰性，而且行業對數十億美元的投資決策仍持謹慎態度。」

盛寶銀行大宗商品策略主管Ole Hansen周一表示，在截至1月17日的最新報告周，本月表現最佳的大宗商品之一銅吸引了更多多頭倉位，凈多頭倉位(多頭和空頭頭寸之差)躍升至九個月高位。