2023年度恒生指數累跌14%，滬指全年下跌3.7%，創業板則全年下跌19.41%，中港股市成為了全球表現最差的主要城市。至於美國S&P 500升23%，納指全年漲43%，日股更於今年1月觸及34年新高。今年不少大行都繼續看好美國及日本市場，包括我們在內。投資者可以如何配置海外市場呢？

美國納指(Nasdaq)、日本東證指數（TOPIX）及歐洲斯托克指數（Euro Stoxx)過去三年分別累升31%、31%及29%，當中以日本股市的波動性最低，Beta較低，直至去年第二季開始見上升動力。當地積極進行結構性改革，利率正常化、工資上漲及鼓勵「儲蓄轉向投資」計劃，將繼續支持今年的日本股市表現，日經指數正朝著35,000點邁進，是我們最看好的市場。

鼓勵儲蓄轉向投資

過去三十年來，日本持續通縮，日本家庭均養成儲蓄的習慣，金融資產規模達到2100兆日元，當中一半為現金和存款。日本政府一直致力鼓勵民眾將「儲蓄轉向投資」，旨在刺激經濟增長，促進資本市場發展，並應對低利率環境的問題，惟成效不大。岸田政府其後將NISA（日本個人儲蓄帳戶）改革，從2024年開始，NISA的最大投資金額限制已增加，投資者可以永久享受該制度的稅收優惠（之前的免稅期限最長為20年），或成為了轉折點。

工資增長以提升消費力

另外，日本首相岸田文雄強調結束超低利率，並逐漸採取具體措施，令貨幣政策走向正常化，退出負利率政策。日本政府更希望提升民眾的工資水平以支持通脹，決心於2030年中期將全國最低工資提高50%，多個工會要求年內加薪5-6%，而勞動力短缺的問題將於今年內持續，預計工資能維持較高的水平，從而提升國內消費者信心。

AI繼續推動美股向上

至於美國通脹正以健康的速度回落，第四季的經濟增長高達3.3%，遠超市場預期的2%。納斯達克指數（NASDAQ）未來12個月的盈利相較於2023年初增長25%，低於實際價格49%的升幅，不過相信人工智能將成為盈利增長的主要推動力，而且更具有投機性。

投資者如欲部署美國及日本的科技板塊，可留意本港上市追蹤環球元宇宙潛力股的ETF，當中美日股分佔比達六成，去年升幅達25%。

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日興資產管理ETF業務發展總監 黃麗幗