Leopold Aschenbrenner在潮退時被困，但這不表示他所選的股票不好。
Icarus飛得太接近太陽的故事古老而經典，而股市總會不時提醒人們這個寓言。
這個故事的最新版本屬於Leopold Aschenbrenner及其對沖基金Situational Awareness。Aschenbrenner被譽為24歲神童及「AI界Nostradamus」，曾為投資者帶來驚人回報。
但其基金在7月底爆煲，因其對AI股的高槓桿押注，在板塊下跌時觸發追加保證金通知。Aschenbrenner最終向Ken Griffin的Citadel沽出逾100億美元AI投資組合。
Aschenbrenner失敗的教訓並非AI股應被避開，而是槓桿可以帶來破壞性，尤其是在投資於可迅速大幅波動的股份時。
截至第二季末，Aschenbrenner的5大持倉如下：
Situational Awareness已沽出大部分該等持倉，但這些股票仍可很好地反映一個高增長AI投資組合，而且如以下圖表所示，它們目前全部較第二季末下跌雙位數。
在Nvidia周三交出亮麗業績後，這些股份有任何值得買入嗎？讓我們仔細看看。
Sandisk及美光：記憶體芯片製造商
Sandisk及美光是AI熱潮中兩大贏家，亦是Aschenbrenner基金爆煲前取得驚人回報的重要原因。
Sandisk過去一年升逾2,700%，美光則升逾600%。隨着記憶體芯片價格持續急升，兩隻股份按預測估值均顯得便宜；由於記憶體行業過往具周期性，估值亦偏低。
在兩者之中，美光看來較適合長線持有，因其在AI應用所需高頻寬記憶體（HBM）方面具優勢；Sandisk則以快閃記憶體見稱，較HBM更屬商品化產品。鑑於多項跡象顯示記憶體供應持續緊張，兩隻股份短期內均可能上升。
Bloom Energy：AI能源概念
Bloom Energy已成為不斷發展的AI能源領域贏家之一，因AI數據中心龐大能源需求，將需要小型模組化核反應堆（SMR）及Bloom等氫燃料電池技術等更高效能源來源。
與NuScale Energy及Oklo等SMR股份不同，Bloom正錄得實際增長，並於6月宣布與全球最大地產開發商之一Brookfield Asset Management達成250億美元策略合作。
在最近一季，收入急升166%至10.7億美元，並按通用會計準則（GAAP）錄得1.822億美元營運利潤，屬於盈利企業。
Bloom雖是一隻昂貴股份，但為投資者提供獨特的AI能源供應商敞口。
台積電：中流砥柱
Taiwan Semiconductor Manufacturing Corporation（TSM）可能是市場上最具韌性的AI股。它是全球最大半導體製造商，並在合約芯片製造商中佔據主導市場份額。
該股結合強勁增長及合理估值，雖然受芯片行業周期性及AI需求影響，但其規模及技術方面的競爭優勢看來無可撼動。
對希望為AI投資組合增加穩定元素的投資者而言，台積電看來是不錯選擇。
Nebius及CoreWeave：Neocloud公司
Neocloud公司Nebius及CoreWeave（CRWV）為Situational Awareness第二季末第六大持倉，兩者為該基金AI投資組合的主要持倉作補充。
這些股份代表組合中風險最高的選項。兩家公司收入均以三位數增長，顯示AI運算需求殷切，但兩者亦因須積極開支為新數據中心提供資金，而錄得巨額虧損，並已承擔數十億美元債務。
儘管兩隻股份，尤其Nebius，自上市以來表現良好，但若AI投資熱潮逆轉，它們所面臨的損失最大。
值得參考的組合
Situational Awareness的5大股份合計，為投資者提供一個相對平衡的投資組合，涵蓋AI交易中最大的瓶頸——記憶體、蓬勃發展的能源供應商、台積電的穩定性，以及Neocloud的爆發潛力。
Situational Awareness這家對沖基金或已倒閉，但其投資組合仍可跑贏大市。
作者：Jeremy Bowman, The Fool
原文刊登於 HKMoneyClub
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