中廣核礦業(01164)是中國第一、全球第三大的核電集團中廣核集團下屬上市子公司之一，實控人為國資委。公司主要業務為鈾國際貿易，同時通過參股哈薩克斯坦謝公司（Semizbay-U）與奧公司（Ortalyk）各49%權益獲得鈾礦產品權益產量。2026H1公司實現營收20.25億港幣，同比+19%；中期虧損約8000萬港幣，虧損幅度較2025年同期擴大18%。中期業績承壓的主要原因是部分天然鈾包銷項目推遲至下半年、導致天然鈾銷售量同比下降，硫酸等成本上漲、導致來自謝、奧公司的投資收益同比下降。但上半年公司自產天然鈾平均售價由71.1美元/磅大幅提升至87.9美元/磅，隨著上半年延後項目在下半年交付，新定價機制有望增厚包銷業務盈利。
從行業前景來看，全球核電正在迎來密集擴張窗口，中國在建機組規模達36台占全球一半以上；美國2050年核電裝機目標從三年前的300GW上調至400GW，美國能源部承諾175億美元支持最多10台西屋AP1000機組新建，AI數據中心也成為新興需求增長點，微軟、穀歌、亞馬遜和Meta四大CSP截至26H1已簽署大量核電協議。而從供給端來看，因缺乏資本投入，全球礦端品位下降，礦端已經面臨資源枯竭，天然鈾中長期供需趨緊。作為中國主要天然鈾供應商，公司有望受益於本輪鈾價中樞上移週期。
買入價$1.987，目標價$2.39，止蝕價$1.76
筆者：輝立證券研究部分析師 章晶
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