國泰君安發報告指，維持中教控股(00839)目標價8.98港元及評級「增持」。 國泰君安指，維持預測中教控股2024財年收入為64.69億元人民幣（下同），下調預測2025-2026財年收入至71.88億、79.67億元，維持預測2024財年經調整淨利潤21.05 億元，下調預測2025-2026財年經調整淨利潤分別為22.97億、25.02億元，以2024財年估值，因此維持目標價和評級。 國泰君安指，四川、西安及澳洲學校預期現金流下調，計提一次性商譽減值。預計2024財年淨利潤4.2億-5.9億元，相較於2023財年的淨利潤15.41億元淨利潤預計呈現較大幅度下降，主要由於：1）四川學校學費增長預期下降、西安鐵道學院中職院校市場需求變動影響，相關商譽及無形資產可能發生減值損失；2）澳洲針對國際學生的潛在政策變化可能導致未來兩年在校生規模下降，導致商譽可能減值影響。根據集團初步評估顯示，預計2024財年集團需提列一次性、非現金的減損損失（扣除遞延稅項後）約為16.8億-17.5億元。 不過，由於本次減值損失屬於非現金性質，不影響集團經營利潤或現金流量；且分紅均以調整淨利潤為基數計算，商譽減損不影響經調整淨利及分紅，維持高比例分紅回饋股東。截至2024年10月，集團全職在校生數較上年同期增長約5.2%。（JJ)

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