離2024結束，僅剩不足一個交易周。全年來說，較震憾的階段，或算是農曆年前的恒指的二次深度探底，還有“924”後的希望重燃和快速的冷卻。怎說也好，比對內地乃至香港目前所面臨的偏艱困而複雜的經濟面貌，也許，今年的港股的表現，不算太差了，約略超過了15%的上漲，雖然，以十年乃至更長時期的跨度計，當下的恒指和許多股票的表現無疑是遠遠地不符合「寄望」的。本期文章簡單說幾句，待下周二或再補充一點總結和展望。
要一再提及的是，要不是今年來自港股通的接近8000億港元的創紀錄的淨流入，估量，今年港股的表現實際上會差得多，甚至，悲慘。
來年，我總覺得，來自美國的壓力，大概率不如過去一個多月市場所憂慮的那麼「確定」和悲觀——對如此大面積的歷史的預判，通常都是不?調的——最大的不明朗因素，依然是內地管理者提振經濟民生的方向、力度、速度和效益。這一點，需要持續觀察和印證。半滿的一杯水，視乎你怎樣看；悲觀的理由是，似乎總不能幹出讓資本市場很安心的事，樂觀的理由是，市場已作出了相當程度的悲觀的貼現。
近日內地的小型股和盈利素質差的股份的表現似有冷卻的趨勢，不知會否持續並波及至港股。貌似，目前內地管理者管理（尤其是內地）資本市場的能力比以前高，而且有「維穩」的上方指令，或許未至於會出現誇張的動蕩。但從街談巷議中，感覺民間的信心真不大，當有風吹草動時會否就出現失序的踩踏，不見得概率是零，所以也得留個心眼。
本倉裏面大部分的成員，興許都將會保留，箇中的權重比例，未必有極大的更易。當下，如果有什麼需要特別補充的，大概是，大概率會稍增加高息股的比例，也就是說，個人萌生了適時適度提高防守之墻的念頭。近日稍重新提升了中海油的持倉佔比，後續，或許會再增加如中移動和匯控這兩個成員，而平保的倉比會否大改，視乎後市的表現。實質上，港股裏面滿街都是高息股，但個人選擇時，除了高息、競爭地位較穩固和現金流偏佳，還會看標的的股東回報率。而近幾年都很少提及的匯控，相關指標是不錯的。
經濟再不濟，國大人多，始終會有一些板塊或個別上市企業能有偏好的表現，也就是說，時不時都有所謂的結構性行情。暫時看，還是所謂“新質生產力”吧，但其接續性，還得看流動性的趨向。
