这几天引起加密货币圈热议的一个事件是美国执法部门破获了一起柬埔寨大规模“杀猪盘”，扣押幕后主谋-太子集团创始人陈志-持有的127,271枚比特币，总值约150亿美元，为美国司法部历史上规模最大的数字资产没收案。美国财政部随即宣布太子集团为跨国犯罪组织，对陈志及百余关联公司、个人实施制裁。
美国政府的这一行动在币圈引发了对数字资产安全性的疑问。从上市以来，比特币的匿名性助推其成为热门的全球地下活动资产。这一次美国政府扣押比特币，无论是采取什么方式取得账户控制权的，都说明比特币的匿名性早已不复存在。
比特币得以在全球迅速发展成为一个热门资产，核心是去中心化、便捷性和匿名性。随着数字资产越来越多地被纳入各国监管，其吸引力则更多集中在去中心化和便捷性。但是，从投资角度来看，世界上没有完美的资产，一个硬币总有两面：当你享受去中心化的好处时，你一定会面对谁能最终掌控“去中心化”底层基础设施和规则的疑问，比如一些研究已经提出了针对比特币的“51%攻击”的风险；当你享受网络便捷的时候，你也一定会面对网络安全风险。如果你不明白数字资产的真正风险所在，只是看到其价格不断上涨就跟风买入，那你只是在“赌博”。
与数字资产和任何国家的货币相比，实物黄金提供的则是完全所有权，不依赖于任何第三方（主权国家、银行系统和交易所等）的信用而存在，也不依赖于互联网。因此，我个人认为当数字资产的风险被更多国家、机构和个人了解之后，一些机构和个人会选择持有一定的实物黄金。这应该是最近几年一些国家的央行选择增持黄金的主要原因。这并不是说不能投资数字资产和主权货币，而是实物黄金确实满足了数字资产和主权货币无法提供给这些机构的需求，因此这些机构会将部分资产转向黄金。
黄金价格在过去一周持续创下历史新高，目前已经是连续第九周上涨。从1970年代以来，类似的情况只发生过5次，上一次是在2020年6月到8月之间当金价第一次跨越2,000美元的门槛。金价在2020年8月触顶后持续下跌到2021年3月的低谷1,677美元，之后一直盘整到2022年10月，最低点略高于1,600美元，跌幅超过20%。
历史上黄金市场从来没有出现过连续十周上涨的情况。现在金价突破了4,000美元，上周五金价、银价和贵金属矿业公司都出现了较大幅度的下跌，下跌是否还会持续呢？
可能性还是非常大的。我们几周前就建议大家锁定一部分贵金属交易的利润。当然这取决于你自己的头寸规模和对风险的承受程度。这绝对不意味着我们不再看好贵金属，而是一种风险管理的措施。即使我们仍然长期看好贵金属，而且认为这一次调整很可能会非常快，但是我们仍然必须牢记：投资中控制风险永远比利润更重要。在这里我们建议调整几个股票和ETF的止损线，并建议出售一半的Barrick Mining (B)，主要原因是其在行业内享有盛誉的CEO Mark Bristow 9月底离开了公司，说明Barrick领导层可能有一些意见分歧。虽然Barrick持有世界级的高质量资产，但是其运营一直面临诸多挑战，因此Mark Bristow的突然离去还是让我们有些担心。
下面咱们继续上周的话题：SSR Mining (SSRM) 。咱们之前主要关注了SSR Mining (SSRM)的主要项目，说明这些项目将给SSRM带来高于大多数对手的成长。今天我们则开始探讨SSRM的估值。
之前我们谈到过SSRM因为2024年发生事故不得不关闭土耳其Çöpler铜金矿，因此2024年其股价的涨幅一直都落后于同行。今年第二季度SSRM黄金产量比去年同期增加了一倍以上，自由现金流高达9,838万美元，净现金1.82亿，流动性超过9亿。正因为如此，SSRM的股价在其公布第二季度财报后上涨了80%以上。从7月份以来，金价持续上涨，我们预计SSRM第三季度和下半年的情况会更好。SSRM将于11月4日公布第三季度财报，届时我们会继续关注。下面是SSRM目前的估值数据与行业平均值的比较：
从上面的表格看，与行业内的公司相比，SSRM的估值在一些指标上大大超过行业平均值，但是这些数据没有考虑两个重要的因素：一是SSRM的资产质量位居行业前列，未来增长也将超过行业均值，因此其估值本应高于行业平均数，而SSRM的预期市盈率、历史市净率等仍远低于行业均值，说明SSRM的估值并非特别高。二是SSRM目前的所有盈利完全没有考虑停产的土耳其Çöpler铜金矿。如果该矿山在未来一段时间复产，即使产量远低于之前，也会让SSRM的估值更上一层楼。
下周我们会更深入地探讨SSRM的估值和技术趋势。
目前投资推荐：
已经出售的投资
