筆者一位朋友因爲工作需要移居了日本工作，最近一篇文章談及了日本股票一個有趣的制度——株主優侍制，筆者希望和讀者分享。

日本股票的實物優惠

株主優侍制大概意思是股東的優惠制，意思是只要成爲該公司的股東，每一段時間就會收到由公司寄出的實物優惠券，例如JR東日本電車、東急超市、星野集團酒店、溫泉旅館等。值得注意的是，目前日本上市公司中，有超過80%的視頻、服務和農業等公司都設有這個制度，換言之只要買入日本的股票，日常吃喝玩樂都可以享受到優惠券帶來的實際好處，而大部分優惠券都是由上市公司精心準備，絕對不是一般市面隨便可以拿到的折扣比率或禮品。

當然這個制度也有不好處，一方面絕大部分公司都采取傳統的郵寄模式，換言之必須要在日本當地有地址才可以收到，海外包括香港的股東很難獲取。其次某些行業，例如大型機械，房地產以及高新科技的公司很少有派發優惠券，畢竟普通股東不太可能因爲折扣買一臺挖掘機。

剔除上述不友好的設定外，日本優惠券制度還有很多人性化的處理方式。例如派發的數目往往會有上限，不會因爲大股東所以特別多，換言之對小股東相對有利。其次上市公司也會有專門的優惠券專頁，介紹獲得優待所需要持有的股票數目和截止登記日期。證券公司甚至開拓了對衝服務，為股東提供了買入股票（獲得優惠券資格）和沽空對衝服務，只要成本低於優惠券金額，投資者就可以無風險套利。當然最開心的相信是使用這個優待時，日本公司非常注意客戶體驗，員工收到憑證時往往會説一句“感謝作爲股東支持我們公司”，用戶非但不會因爲使用優惠而尷尬，相反有一種作爲股東的自豪感。

株主優侍制的好處還有增加營業額，提高市場流動性，股東尤其是小股東的忠誠度等。在上市公司開展新業務時，假如有足夠多的散戶，更可以透過股東進行宣傳，吸引精準客戶進行消費。那麽香港是否可以藉鑒？我認爲很難。

首先香港大部分零售投資者都沒有定期更新住址和郵件的習慣，券商也不會免費幫助上市公司派發相關優惠券，導致行政成本大增。其次香港大部分上市公司來自内地和海外業務，本地股東支持的誘因不多。最關鍵是派發股東優惠券的法律問題需要考究，假如按照股份比例派發，大股東和機構股東拿大量優惠券沒有意義，假如參考日本制度設定上限，會否剝奪了大股東的權益？如何解決這個問題，篇幅有限，下周繼續探討。