1：中國醫藥行業的兩個框架
醫藥行業長期跑贏市場，因為內地政府政策會增加醫療的費用， 費用從政府支持產業與人民的保障、以及個人保險和費用的增加，如果中國長期的GDP增長是5%，那麼醫藥行業的增長是9-10%，長期跑贏市場，中國醫藥行業是增長的產業，從醫生費用來看，香港的醫生費用占醫療總開支的60%，但大陸只有35% ; 藥物是6-7%；醫療設備會高點但仍然較低； 所以整體的費用還是會增加，整體來看，醫療投資是“進攻型行業”，代表市場好的時候表現更好， 但差的時候會更差 。
2：醫藥投資為“結構性行業”，需要選板塊
歷史來看， 行業政策會主導估值的水平， 市場情緒差的時候會讓它低估，比如去年10月的集采事件會令這個行業被低估， 目前醫藥行業仍處於底部增長階段， 這個行業有一個週期，是整體市場表現良好，醫藥板塊會會有高估值； 然後出現政策是這個行業比低估，但長線來看還是震盪向上的格局， 具體分析結構的改變，現在流行CXO+ 創新藥，之前經歷過幾個細分板塊的階段，例如疫苗+pre cxo、互聯網醫療、 抗生素和中藥， 整個行業會有結構性增長， 但需要在不同時間尋找增長的主線
3：醫療行業的三個增長要素
三個增長要素 - 醫藥創新、消費升級、企業擴展全球。醫藥現在持續進步，中國醫藥創新有望接近世界標準創新，不像以前的石藥、 中國生物製藥、恒瑞等，只是照抄全球標準， 所以這是整個行業的機會，提供選股的機會
4：港股醫藥股投資前景的挑戰
香港上市的醫藥股主要是醫藥生產、醫療器械和服務如CXO。挑戰一是中美關係，如果 需要成為一間 大型的醫療企業，那必須進入美國市場因為他們佔了全球一半的市場，但現在中美關係沒有惡化到美國禁止中國企業的醫藥到那裏上市， 但這個情況需要持續觀察。挑戰二是港股市場沒有很多存量資金， 都是外面的資金， 如果同一個炒作主題在a股可能會有很大的爆發力， 但港股一些規模較小的約期沒有足夠流動性， 甚至有些投資者根本不會看那些 小規模的公司，未來人民幣櫃檯可以潛在解決這個問題；另外如果未來港股通沒有50億這個門檻 ， 這個行業內的中小型企業都會有系統性的機會
5： 有人質疑中國的醫藥行業真的可以有起色？
-宏觀來看，參考內地遊戲行業，他們放眼全球市場，有朋友在日本銷售遊戲，他們發現日本遊戲企業最年輕的高管都有50歲，所以遊戲這個需要年輕人的行業, 根本日本本地不會發展起來， 中國有很大的潛力可以搶這個市場。 醫藥有類似的情況，我們有很多臨床資源， 人的水平也一樣， 有資金支持發展， 足以證明這個行業的動力。再舉一些行業內的例子，微型來看， 美國知名度最高的CAR- T產品，由美國上市的傳奇生物（LEGN.O）、母公司為中國背景的金斯瑞生物科技（01548.HK）製造。 新冠疫苗來看，除了美國頭兩間知名藥企如輝瑞， 後面的三家都是中國背景的企業。另外一種藥品ADC (Antibody-drug conjugates), 頭部企業是日本背景的第一三共還有一家美國公司，後面的都是中國公司， 足以證明中國醫藥企業是有國際水平的