周大福 (1929)
周大福2026財年展現穩健發展態勢，中國內地直營店同店銷售於7月轉為正增長，香港市場自5月起維持穩定正增長。集團重申中單位數同店銷售增長指引，預期毛利率及營運利潤率將分別收窄80至120基點和60至100基點，但若金價持續上升將為利潤率帶來上行空間。集團持續優化渠道質量，計劃關閉表現欠佳店鋪的同時新增15至20間新形象店，使總店數略有收縮但結構提升。產品創新成效顯著，傳喜系列自4月推出後首季銷售額達5億元人民幣，7至8月保持強勁勢頭，近期更推出全新高級珠寶系列和美東方並開展全國巡展，同時與潮牌CLOT合作推出年輕化產品系列。短期受益於行業低基數環境，中長期順應黃金首飾化趨勢，作為行業龍頭憑藉卓越產品力與品牌力，業績增長確定性持續增強。目標價$20，止蝕價$14.1。
(筆者未持有上述股份)
信和置業 (83)
信和置業旗下中環ONE CENTRAL PLACE項目採用只租不售策略，出租率達95%，月租由37,000港元起，平均呎租約100元，最高達110元，吸引國際租客包括金融業人士及學生，此租賃模式體現集團靈活的資產管理策略，透過持有優質物業出租持續創造穩定現金流，有效多元化收入來源。集團年初至今銷售金額逾100億港元，凱柏峰8月售出453伙套現29億成為月銷冠，ST. GEORGE'S MANSIONS累售133伙套現108億。部署推售四個項目包括油塘柏景峰748伙、柏瓏III 680伙、將軍澳日出康城第十三期2550伙及土瓜灣項目。住宅出租率上升3.9個百分點至90.7%，整體平均出租率達97%。8月成功投得屯門住宅地皮總樓面282,103平方呎，現有土地儲備約1,890萬平方呎支持未來發展。維持穩定派息政策，末期股息43港仙連中期股息全年共58港仙，股息率逾6%。淨現金494.6億港元財政穩健，獲恒生可持續發展指數AAA評級及標普全球行業最佳10%排名。憑藉優質項目布局與穩健財務實力，信和置業正持續鞏固其在香港地產市場的領先地位。目標價$13，止蝕價$9.2。
(筆者未持有上述股份)
後市評論：
總結本周，滬指累升58點或1.52%。港股大市按周升970點或3.82%。全周在25387點至26585點間波動，上下波幅1198點。政府統計處發表的業務收益指數的臨時數字顯示，今年第二季按年比較，大部分主要服務行業以價值計算的業務收益，均有不同程度的升幅。當中，金融業(銀行除外)的升幅為27.7%、進出口貿易業升21.2%、保險業升20.7%及銀行業升14.5%。另一方面，地產業則跌8.1%。中國8月以美元計價，出口及進口升幅均收窄，表現齊遜市場預期。海關總署表示，以美元計價，8月進出口總值5412.9億美元，按年升3.1%；其中出口3218.1億美元，升4.4%，遜於市場預期的升5.5%，亦低於7月的升7.2%；進口2194.8億美元，升1.3%，低過市場預期的升3.4%，亦低於7月的升4.1%。8月貿易順差1023.3億美元。國家統計局公布，8月全國居民消費價格(CPI)按年下降0.4%。今年首8個月，CPI下降0.1%。按年比，8月份，食品價格下降4.3%，非食品價格上漲0.5%；消費品價格下降1%，服務價格上漲0.6%。按月比，8月份，CPI按月持平。美國勞工部公布，8月份消費物價指數（CPI）按年升幅從7月的2.7%，加速至2.9%，符合預期，按月增幅則由7月的0.2%加快至0.4%，為今年初以來最快增速，並高過預期升0.3%，期內扣除食品和能源的核心CPI按年增幅維持於3.1%，與市場估算一致，按月升0.3%，同樣符合市場預期，而上月實質平均時薪增幅從7月的1.2%放慢至0.7%。8月物價中，住宿成本急升0.4%，為年初以來最大增幅，反映租金和酒店房租錄得去年11月以來最大升幅。另一邊廂，撇除房屋和能源的服務價格略為向下，主要是醫療、消閒娛樂及汽車租賃價格下跌。至於撇除食品和能源的商品物價升幅加速至0.3%，原因是新車和二手車、服裝及電器價格上漲。美國勞工部公布，截至9月6日止一周的首次申領失業救濟人數增加2.7萬人，至26.3萬人，創2021年10月以來新高，並多過預期的23.5萬人，或反映企業放慢招聘人手之際，裁員行動也增多；而截至8月30日止一周的持續申領失業救濟人數維持於193.9萬人，低過預期的195萬人。下週關注： 9月15日，中國將公佈中國工業生產指數年初至今及8月中國失業率。9月16日，美國將公佈進出口價格指數。9月17日，美國將公佈MBA抵押貸款申請。9月18日，美國將公佈初請失業金人數。
(筆者未持有上述股份)