創科實業0669
創科實業作為全球電動工具行業領先企業，主要透過電動工具及地板護理與清潔兩大分部運營，旗下擁有MILWAUKEE、RYOBI、HOOVER等知名品牌，業務聚焦且品牌溢價能力突出。近兩週股價穩中有升，跑贏同期港股耐用消費品指數，反映市場對其估值修復與業績韌性關注度提升市場布局以北美及歐洲為主，合計收入佔比超八成，全球化渠道穩固。行業趨勢方面，全球電動工具市場規模預計超5000億美元，受DIY文化普及及專業升級需求帶動，加上中國製造業PMI回升至50.1%擴張區間，利好出口型製造企業，而品牌集中度提升亦推動創科作為全球第二大製造商的市場份額增長。展望未來，公司憑藉「品牌+研發+全球化」三位一體模式，有望持續提升高毛利產品佔比。公司計劃2025年底完成海外產能外遷以完全覆蓋美國需求，2026年隨著庫存調整影響消退，Milwaukee品牌有望重回雙位數增長，RYOBI實現中單位數增長；出口前景上，美國地產鏈在降息周期下需求彈性可期，新興市場普及率偏低提供長期增長空間，整體業績增長確定性增強。目標價$105，止蝕價$91 (筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份)
萬洲國際 (288)
中國商務部宣布對歐盟進口豬肉及副產品徵收反傾銷稅，此舉有望改善國內生豬市場供需，為本土龍頭企業創造更有利的競爭環境。萬洲國際（288）作為全球領先的豬肉食品企業，其第二季度業績表現穩健，收入同比增長11.8%至68.33億美元，經營利潤亦錄得增長。在中國市場，公司肉製品銷量預期持續增長，新興渠道貢獻顯著，雖然生鮮肉類業務頭均利潤可能受市場競爭加劇影響，但整體銷量與盈利仍有望實現小幅提升。北美業務方面，旗下史密斯菲爾德的核心肉製品業務噸利維持高位，生豬養殖板塊受益於生豬價格上漲與飼料成本處於低位，盈利前景樂觀，公司已上調該分部全年盈利指引。綜合來看，在政策環境改善與核心市場業務穩健的雙重支持下，萬洲國際的龍頭地位穩固，其貫穿產業鏈的佈局有助於抵禦單一環節波動，全年業績改善趨勢值得期待。目標價$10，止蝕價$8.1。
(筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份)
後市評論：
總結本周，滬指累升151點或3.82%。港股大市周跌106點或0.41%。全周在25960點至26858點間波動，上下波幅898點。標普全球公布，香港12月採購經理指數(PMI)經季節調整後，由上月52.9降至51.9，反映香港營商環境中度好轉，並連續5個月錄得增長。政府統計處公布，2025年11月的零售業總銷貨價值的臨時估計為337億元，按年升6.5%，遜於市場預期升8.6%。扣除其間價格變動後，零售業總銷貨數量的臨時估計升4.4%。國家統計局公布，2025年12月居民消費價格指數(CPI)按年升0.8%，比11月升0.1個百分點，符合預期，且回升至2023年3月份以來最高。2025年全年CPI與上年持平。美國勞工部公布，截至1月3日止一周的首次申領失業救濟人數增加8000人，至20.8萬人，低過預期的21.2萬人，截至12月27日止一周的持續申領失業救濟人數升5.6萬人，至191.4萬人，略多過預期的190萬人。美國勞工部公布，截至1月3日止當周，首次申請失業救濟人數20.8萬人，按周增加8000人，市場預期為21.2萬人；前值為20萬人。美國勞工統計局(BLS)周三公布的數據顯示，去年11月全美失業率錄得4.6%，為4年新高，較2024年11月上升0.4個百分點。美國供應管理協會(ISM)公布，去年12月非製造業採購經理指數(PMI)意外升至54.4，創去年10月以來最高水平，亦高於11月的52.6，市場原先預期會跌至52.3。下週關注：1月13日，美國將公佈居民消費價格指數及核心消費價格指數。1月14日，中國將公佈進出口額、美國將公佈核心PPI及零售業銷貨額。1月15日，美國將公佈初請失業金人數及進出口價格指數 。1月16日，美國將公佈工業生產指數。