由於上星期美國缺乏重要數據，但餘下的零售銷售數據仍然不俗，同時美國經濟中零售佔比高，市場進一步推演美國經濟增長動力仍在，繼非農數據後進一步強化聯儲局11月沒有減息0.5%的條件，甚至傳出11月暫停減息的聲音，即對聯儲局點陣圖預期年內2次會議仍減息0.5%開始動搖。但另一方面，由於9月減息0.5%正式啟動減息週期，若11月忽然叫停，難免令市場質疑9月減息是否錯誤決定，影響聯儲局公信力，若減息大方向不變，似乎11月減息0.25%、12月再視乎情況可減可不減，或更合理。再者，美聯儲不可能被最近的數據所影響，因為美聯儲的首要目標是將利率回落到更中性的水平，以減低美國債務的利息支出。利率期貨亦反映此情況，市場仍預計美聯儲11月減息0.25%的機會率約為92.3%，高於上星期的89.5%，同時12月再減息的機會率則略減至7成。美匯指數從今年低位100連續3星期反彈至103.8，預期將開始抖抖氣，一方面美匯指數匯價已回到2023年區間99.6-107.3 的中間，另一方面連升3星期技術上短期超買，更重要的是，今年第二季美匯指數在104至106間橫行，先後4、5次在103.8-104.0 遇支持，現已成為重要阻力，本週或有技術調整的壓力。

上週英國通脹回落，市場聯想英倫銀行行長早前指通脹回落有空間減息，市場預計英國央行將加快減息步伐，市場關注英國央行行長貝利未來一星期內發表多次講話，英鎊支持位在1.2800-1.2850。加上歐洲央行議息會議如預期減息，乃連續兩個月減息及今年內第三次減息，歐元支持位在1.0780-1.0800，阻力則在1.1000。同時日本、加拿大等地通脹亦回落，市場減息大方向未改，隨著11月美國大選臨近，美元最近繼續維持偏強走勢。展望未來一星期，週中美聯儲公佈經濟狀況褐皮書，而週三加拿大央行議息會議市場更預期將減息0.5%。因此在美國總統大選前，美匯指數仍受避險情緒支持，預期101.8、102.5將有支持，調整幅度未會太深。

資深外匯評論員陳健豪