黃瑋傑專欄:
瀚天天成(02726) 目標價$140.00，止蝕價$113.00
瀚天天成主要從事碳化硅外延晶片的研發、量產及銷售,是全球領先的寬禁帶半導體核心材料碳化硅外延晶片供應商.相較傳統硅晶片,碳化硅外延晶片具備多項優勢,包括卓越的溫度穩定性、更高的擊穿電壓及更優異的導熱性能.該等獨特屬性令碳化硅晶片成為多種應用的關鍵技術基礎.集團提供多種尺吋的碳化硅外延晶片,包括4英吋、6英吋及8英吋,為全球首家實現8英吋碳化硅外延晶片大批量外供的企業,更是全球首家、目前唯一一家突破12英吋碳化硅外延晶片技術的企業.
於2025年,6英吋碳化硅外延晶片佔集團銷售的絕大部分.儘管6英吋晶片目前佔據市場主導地位並預計將持續增長,但8英吋碳化硅晶片的市場規模預測將大幅擴大.集團將繼續投資6英吋及8英吋晶片的研發和生產,且預期8英吋晶片將在銷售中佔據越來越大的份額.集團不斷拓展客群基礎,目前已涵蓋全球前10大碳化硅功率器件企業中的8家,是唯一大批量進入國際和國內大廠供應鏈的中國碳化硅外延企業.集團持續強化8英吋外延領先基礎.集團全球8英吋碳化硅客戶數量已超過28家,為後續產品進一步放量奠定了良好基礎.集團數家國際核心客戶的產品已成功進入英偉達等全球AI算力龍頭的供應鏈體系,集團將直接深度受益於全球AI產業的高速發展.
2025年行業內多數企業因產品價格下行、稼動率下降陷入虧損,集團憑藉領先的技術、高度的聚焦與高效的管理,實現了優異的良率表現與良好的成本管控,依然保持持續盈利2025年淨利潤（非《國際財務報告準則》計量）約為1.98億元人民幣,毛利率顯著領先國內外同行,展現出良好的抗周期能力與初步的產品定價權,而高級外延產品的規模化布局進一步提升了產品附加值,成為盈利的重要支撐.集團經營性現金流持續保持健康的淨流入狀態,現金儲備與資產規模穩步增長,為技術研發與產能擴張奠定了堅實的資金基礎. (個人沒有持有上述股票)
買入價$120.00，目標價$140.00，止蝕價$113.00
筆者：輝立證券及輝立資本管理董事 黃瑋傑
筆者為證監會持牌人士
筆者並無持有上述股份
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#黃瑋傑
<匯港通訊>