Meta Platforms Inc.
【股價圖】
股票代號︰META
市盈率：30倍
每股盈利：$24.6
市值：$18000億美元
業務類別︰科技
行政總裁︰Mark Zuckerberg
主要股東︰Mark Zuckerberg（13.59%）
集團網址︰https://www.meta.com/
5年業績 ︰2020／2021／2022／2023／2024
收益（億美元）︰860 ／1179／1166／1349／1645
毛利（億美元）︰693 ／953 ／914 ／1089／1343
盈利（億美元）︰291 ／394 ／232 ／391／624
每股盈利（美元）︰10.2／14.0／8.63／15.2／24.6
ROE︰25.4／31.1／18.5／28.0／37.1
--企業簡介--
【圖1】--Meta主要業務資料
Meta Platforms Inc.（原名︰Facebook Inc.）由朱克伯格（Mark Zuckerberg）於2004年創立，最初只是一個供哈佛學生內部應用的小型社交平台。
隨著發展，Facebook快速成長為全球最大的社交平台之一，並於2012年在美國上市。
在發展過程中，集團主要透過收購具潛力的同業（例如Instagram、WhatsApp等），不斷壯大自身優勢和提高業務的多元性，以鞏固社交網絡界的一哥地位。當然，收購的另一個原因是擔心對手日後強大，所以先下手為強，收購對手！
--從Facebook到Meta的轉型--
2021年，公司正式將集團名稱轉為Meta Platforms Inc.，象徵著集團對元宇宙（Metaverse）技術的長期願景。
元宇宙是指一個虛擬與現實世界交織的數字空間，Meta希望透過虛擬實境（VR）和擴增實境（AR）技術，將人們帶入一個全新的數位世界。而且，集團相信元宇宙這是模式，將會成為網絡世界的下一個篇章。
【圖2】--2022至2024年Family DAP
現時Meta Platforms是世界上擁有最大用戶群的社交平台之一，集團各個社交平台活躍用戶量已超過32億人（主打平台Facebook，每月活躍用戶量超過30億人）。
集團現時業務主要分為兩大核心領域：Family of Apps（應用程式家族）和Reality Labs（現實實驗室），這兩個部門分別代表了目前的主要收入來源和最具潛力的地方。
--業務狀況︰Family of Apps（應用程式家族）--
【圖3】--2022至2024年分部收入和經營利潤
「Family of Apps」是Meta的主要業務部門，2024年中期計，佔集團總收入99%。業務主要包括旗下四大核心社交平台：Facebook、Instagram、WhatsApp和Messenger。
【圖4】--2008至2023年全球熱門社交平台MAU
Facebook：
作為Meta的旗艦平台，Facebook擁有龐大的全球用戶基礎，平台提供了個人用戶生活分享、互動交流、社群連結等渠道。
不過，Facebook已有一定年資，規模也相當成熟，故市場擔心出現用戶年紀老化和減少的問題。但縱觀全球現時主流社交平台，Facebook依然佔據最頂層位置，具一定優勢。
Instagram：
跟Facebook類近，雖然用戶人數不及Facebook，但用戶年紀相對年青，而且正直快速增長，正好補足到Facebook的缺點。
近年為了提升Instagram的變現能力，集團強化電商功能，通過「Instagram Shopping」和「Reels」吸引品牌進行商品展示與銷售，增加更多商業應用模式。
同時，「Reels」這個較新的短視頻功能，其廣告轉化能力也正在提升，為集團收入注入全新動力。
WhatsApp：
現時是全球使用最廣泛的即時通訊程式之一，具有龐大的應用客戶群。
WhatsApp發展已從以往單純朋友間互動，進化到商業應用層面，透過WhatsApp Business功能開創更多商業溝通、客戶服務、支付等應用。
Messenger：
是與Facebook緊密整合的即時通訊工具，平常讀者在Facebook跟我互動，主要就是透過這個功能進行。
這個功能支援用戶跨平台進行交流，Meta計劃進一步開發Messenger的商業應用場景，例如客戶服務和自動化商務解決方案，以優化集團盈利模式。
【圖5】--2022至2024年廣告收入（按地區）
數字廣告收入：
「Family of Apps」收入主要來自廣告部份，2024年中期計，佔集團總收入97.9%。這部份的貢獻主要來自美加地區，佔據整個廣告收入4至5成。
由於Meta坐擁龐大的社交平台數據，能夠幫廣告客戶進行精準定位，大大提高了客戶的廣告成本效益，故Meta廣告業務於市場極具競爭力。
而且，近年集團加入AI研發（包括推薦系統和GenAI方面）。管理層表示，AI在廣告效能優化中扮演著愈來愈重要的角色，有助於提高廣告效益和轉化率。
生成式AI技術的應用顯著增加，特別是在個性化廣告創建和業務消息功能上。AI將成為Meta重要的收入增長來源，特別是廣告自動化和客戶互動的優化方面，令廣告收益提長潛力度進一步上升。
不過，隨著社交媒體市場的日漸飽和，加上市場愈來愈具實力的對手（如X、Youtube、Tik Tok、Snap Chat等），都有機會威脅現時Meta的現有份額。再加上，各地政府和機構，在個人資料私隱政策不斷變化，都有機會影響獲得市場數據的能力。
總括而言，「Family of Apps」部份具有龐大客戶群的優勢，這個基礎不易被動搖。但Meta需要不斷創新，以保持其市場競爭優勢。長線發展，這部份是正面的。
--業務狀況︰Reality Labs（現實實驗室）--
第二個業務部份是「Reality Labs」，這是Meta進軍元宇宙的核心部門，業務主力投放於虛擬實境（VR）、擴增實境（AR）以及元宇宙的技術開發。
產品包括Oculus VR裝置、Meta Horizon Worlds平台、智慧型眼鏡等。儘管目前Reality Labs的業務尚處於早期階段，但這是Meta未來長期發展的關鍵領域。
元宇宙的長遠的機遇和挑戰︰
Meta將元宇宙視為下一代互聯網形態，這裡將不單是一個社交空間，更有可能成為一個全新的經濟體系。
這個部門代表著Meta未來的長期發展方向，目標是創造虛擬與現實融合的數位空間，讓用戶能在其中進行社交、工作、娛樂和學習，為公司和客戶創造新的收入來源。
不過，元宇宙生態發展暫時都是停滯不前，全個基礎建設、應用端、生態圈等依然在很初步階段。元宇宙應用的硬件技術和成本，需要進一步優化，才能提高用戶進場的意欲。所以，未來在實現這個願景前，相信仍然很多技術挑戰和投資風險。
Oculus和虛擬現實技術︰
Meta的Oculus系列虛擬現實設備，隨著消費者和企業對虛擬現實技術的需求增加，有利於Oculus長線發展。
未來，Meta若能繼續改進Oculus設備的技術，提升沉浸式體驗、使用的舒適度和降低硬件成本，將有機會提高消費者進入虛擬世界的興趣，為產品本身和元宇宙發展提供助。
現時Oculus除了可以在遊戲領域應用，未來還有機會延伸至教育、培訓、虛擬會議等商業應用場景，故此產品系列是具有一定潛力。
Meta Horizon Worlds和虛擬社區發展︰
Meta一直積極開發其虛擬世界平台「Horizon Worlds」，希望為客戶提供一個可以進行社交互動的虛擬世界場景。
這個平台的未來發展除了日常社交和遊戲，相信集團都希望延伸至更多商業化應用（如虛擬商品交易、廣告以、用戶內容創作等），以提高盈利化的可能。
AR技術的應用與發展︰
擴增實境（AR）技術是Meta未來重點發展領域之一，Meta開發的AR眼鏡（如Ray-Ban Meta眼鏡）和其他增強現實技術，目標是將這些技術廣泛應用在消費者日常生活當中，例如文書工作、資訊展示、導航、互動娛樂等。
長線希望透過AR硬件設備，令到Meta能夠成為用戶結合現實世界與數字世界之間的助力，以提升用戶生活體驗和效益。
總括而言，「Reality Labs」部份是高潛力和高風險並存，業務依然尚未成熟。現時佔總收入只有1%，同時一直處於虧損狀態，而且相信燒錢狀態會持續一段時間。
故長線依然要投入相當多的資源，會對集團構成財務上壓力。至於這個壓力，能否長線轉化成二次成長曲線，為集團收入注入新動力，就需要進一步觀察。
--人工智能（AI）的影響--
AI技術的出現，正在影響和滲透至各行各業，有見及此，Meta近年都大力投入AI技術的開發。從平台優化、用戶體驗、到未來的新產品。預期AI技術對集團未來發展，會扮演著一個愈來愈重要的角色。
【圖6】--META2018至2024年資本支出細目
近年集團於AI的資本投放明顯增加，主要應用在推薦系統和GenAI方面。現時集團已經利用AI技術，在推薦廣告方面取得正面進展，令到廣告業務效益有所提升。
AI的水平高低，除了受到模型設計和相關硬軟件技術水平影響之外，數據都是一個很重要的因素。而Meta優勢是坐擁海量的人與人溝通數據，除了可以幫集團精準投放廣告之外，對訓練AI，特別是一些具人性化溝通能力的AI機器人，會有很大幫助。
而AI溝通機器人，相信未來發展潛力具大，將有可能徹底改變人與機器的互動方式。Meta擁有數十億的活躍用戶，這些用戶每天在Facebook、Instagram、WhatsApp和Messenger等平台上進行海量的交流互動，這些數據成為Meta開發具溝通能力的AI機器人的寶貴資源。
這些機器人能夠理解自然語言和情緒，並提供具個性化的回應。這不單提高了用戶體驗，也為Meta帶來更多商業機會。
AI機器人預期可以應用於多個場景，例如客服、銷售、教育、個人助理、商業顧問等。除了能為用戶提供24/7的服務外，也能為部署於Meta的商用客戶減少人力成本，故存在一定商機。
除了商業應用的潛力，集團著力發展的元宇宙願景當中，AI溝通機器人都可能成為重要的一環。AI機器人可以擔當NPC（非人類玩家）角色，在元宇宙中充當虛擬導遊、商業顧問、甚至化成同行朋友，從而大大提升用戶在元宇宙中的互動性體驗。
雖然，AI可以帶來無數想像空間，但現時尚在發展初期，故有很大不確定性。而且，相關投入資源好高。若果長線發展一般，盈利肯定會有不利影響。但暫時所見，AI技術與實務結合，確實起到正面作用，故值得投資者持續關注。
【圖7】--AI危與機
【圖8】--AI危與機
--長線發展--
Meta Platforms Inc.（META）作為全球科技巨頭之一，擁有龐大的用戶基礎和強大的市場影響力，無論在數字廣告還是社交媒體領域都處於領先地位。
集團未來發展主要依賴於「Family of Apps」和「Reality Labs」兩大業務部門的表現。
「Family of Apps」部門預期會繼續擴展其在數字廣告影響力之外，我們都看到其營運策略有少少改變。有別以往單純經營社交平台，再以當中數據，優化廣告效益作為盈利手段。
現時Meta變得更加進取，在不同平台加入更多商業應用功能，令平台可以加倍善用龐大客戶群的優勢，以提高自身變現能力。故「Family of Apps」部門在巨大客戶群、AI優化推薦能力和一些全新的商業應用功能支持下，長線發展是正面的。
而「Reality Labs」部門則承擔著Meta未來增長的使命，在元宇宙、虛擬/擴增實境技術的推動下，看能否為集團找出下一個業務的突破點。
這個部門有潛力，但同時不確定性很高，而且持續虧損。故未來集團總盈利變化，好視乎Reality Labs發展狀況，若虧損幅度進一步加大，將對中短期盈利難免會構成壓力。
此外，管理層預期大幅增加2024年的資本支出，主要投向支持AI研發和核心產品開發，並預計2025年基礎設施的成本將大幅增長。
雖然AI對廣告轉化能力有所提升，但長線效益如何，依然有一定不確定性。而且，集團不似Google（GOOG）和Microsoft（MSFT），能夠利用AI推出實質產品/服務以換取收益，故AI資本投入的風險度會較高。
【圖9】--META整體綜合分析
--投資策略--
作為投資者，要明白Meta是一隻同時具潛力和風險的股票。
若具潛力業務發展理想，或能為集團創造2次成長曲線，令盈利出現突破性增長。但若果發展停滯不前，總體盈利能力難免會被拖累，這一點投資者都要留意。
總體而言，此股具有投資價值，但是屬於略高風險類別。投資經驗較淺，或者保守的投資者，就未必適合，或不宜持有太多。如果能承受中等風險的投資者，可考慮分注投資。
現時市盈產約30倍，算是合理區頂部，由於股價較波動，如果有興趣的投資者，這刻小注分注仍可，但不是大手時機。
投資後要長線持有，同時觀察兩大業務和AI方面的發展情況，以便為投資策略作出適時調整。
（本人為證券業持牌人士，未持有上述股票。上述文章只是企業分析，並不構成任何投資邀約，投資者在投資前，請自行花時間研究企業，才決定是否適合自己。）