上周美国先是公布了经过第三次修正的今年第一季度GDP，年化增长1.4%，略高于之前预计的1.3%，远低于去年第四季度的3.4%，也低于2022年和2023年全年增长1.9%和2.5%。这并不让人吃惊，因为修正并没有显著改变之前的预测。但是该报告同时包括了第一季度个人消费支出(PCE)价格指数-美联储更看重的通货膨胀指标，比前一季度上涨3.4%，向上修正了0.1%；扣除食品和能源的核心PCE指数上涨了3.7%，也向上修正了0.1%。之后，美国又公布了5月份个人消费支出(PCE)价格指数，比4月下降了0.1%，但比一年前上涨2.6%，扣除食品和能源的核心PCE价格指数，比4月上涨了0.1%，也比去年同期上涨了2.6%。这也证实了通胀在第二季度确有放缓迹象。跟5月份CPI报告所显示的结果类似，能源价格整体下跌是5月PCE价格指数下降的重要原因。但是目前油价已经再次回到80美元以上，6月CPI通胀数据将在10天后公布，我们拭目以待。

在这两个报告之间，现任拜登总统和前总统特朗普进行了本次大选开始后的第一次公开辩论。可惜的是他们的辩论并没有把时间花在重要的经济政策等问题上，比如通货膨胀就是美国普通家庭每天面临的问题，反而是注意力几乎全部放在了拜登的年龄和健康状况上。辩论之后，美国的博彩网站显示人们对拜登总统被提名和连任的预期都显著下降。因为这些博彩网站是人们用真金白银去表达自己的看法，确实可以当作大选的一个风向标。从现在看来，特朗普当选的概率比辩论前更高了，但是他并没有占绝对优势，正是因为还有很多其他因素可能影响大选。因此，现在就下结论还为时过早。

拜登连任或者民主党换其他人当选还是特朗普重回白宫很可能会对不同行业有不同影响。比如，人们普遍认为民主党更希望用补贴和优惠政策推动绿色能源的发展和减碳措施的实施，因此新能源行业可能会在民主党治下更受益；而特朗普和共和党会更愿意发展化石能源，因此油气和煤炭行业等应该会更受益。同时，共和党通常希望减少监管的条条框框，因此目前监管严格的金融和医药行业在共和党治下可能会减少束缚得以更快地发展。但是，无论谁当选，并不意味着美国的这些法规会马上发生天翻地覆的变化，毕竟美国的权力是分散的，国会通过新法规还是需要两党长时间的讨价还价，并非一蹴而就。

我们的投资建议中包括很多传统能源和矿业公司，上周我们谈到要寻找合适的时机买入铜业公司股票则是出于对新能源行业高速增长的预期。特朗普上台有可能会减少对新能源行业的补贴，影响到那些依靠政府补贴生存的公司。但是，无论谁上台，我们认为都无法改变能源价格长期上涨的预期。新能源行业的发展可能会因补贴减少而放缓，但仍然会继续前行。未来几个月我们会对不同的大选结局做些分析和准备。当然，作为投资者，最重要的是我们不要让自己对政治的看法来影响我们的投资决定。投资需要的是冷静分析，情绪化是大敌。

上周金价一度跌下了2,300美元关口，但是很快就再次回到了2,300美元之上，目前仍然在50天移动均线之下，但是千万不要慌张，黄金的长期牛市并没有任何改变。也许这一次调整已经结束，也许金价还会再次短暂大跌才能完成这次调整，谁也无法确定。但是我们建议如果金价下跌，请利用这些机会买入或者加仓。

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