4月2日，特朗普總統頒布了自1910年以來美國最高的關稅，對所有進口商品徵收10%的基準關稅，對數十個特定國家的關稅稅率更高，進口稅遠高於大多數專家的預期。
即使在訊息公佈後，不確定性仍然存在。中國已宣布採取報復性關稅，歐盟也正計畫針對美國對其經濟聯盟國家徵收20%的關稅採取反制措施。同時，美國財政部長史考特·貝森特警告各國不要採取報復行動。「如果你進行報復，事態就會升級。」他在特朗普總統宣布這一消息後接受採訪時表示。
在貿易戰愈演愈烈之際，尋求避風港的投資者應該關注國際業務有限的公司。如果貿易政策導致經濟增長放緩，甚至可能引發經濟衰退，投資者就會希望持有提供消費必需品或低成本替代品的公司。在特朗普徵收關稅期間，這三隻股票看起來可以保護你的投資組合。
1.T-Mobile
T-Mobile（TMUS）是美國最大的無線營運商之一，其市場份額正在越來越大。這是一家相對專注提供無線電話和家庭網路連線的公司。該公司的業務不受關稅的直接影響，而且其服務是大多數消費者不會輕易放棄的。
T-Mobile於2020年與Sprint合併後，繼續獲得市場份額，同時從合併中獲得協同效應。結果是自由現金流迅速增加，從2023年的136億美元增加到2024年的170億美元。管理層預測今年的自由現金流將達到173億美元至180億美元。作為參考，這比AT&T（T）好與Verizon Communications（VZ）大致相同。
T-Mobile的地位似乎比其兩個最大的競爭對手要高。儘管AT&T和Verizon已在2025年推出新設備大規模促銷活動以吸引新客戶，但T-Mobile的舉措遠沒有那麼積極。管理層在1月份發布的2025年展望中表示，今年的後付費用戶新增數量將與去年幾乎持平。這可能意味著T-Mobile的表現優於競爭對手。
T-Mobile將其產生的大部分現金用於向股東返還資本，主要透過股票回購，但它在2023年制定了相對較小的股息，並計劃每年增長約10%。與AT&T和Verizon不同，它並未背負巨額債務，也未承諾支付高額股息。如果有機會，這將為管理層提供更大的靈活性來策略性地部署現金。
然而，投資者必須為優質公司支付溢價。T-Mobile股票的企業價值與EBITDA（息稅折舊攤提前利潤）比率為11.2。這遠高於AT&T（7.4）和Verizon（6.6）。但這隻股票是物有所值的，尤其是在一個沒有受到太多政治動盪影響的市場。
2.CarMax
於3月底對所有汽車和汽車零件進口徵收25%的關稅。因此，分析師預計新車價格將上漲3,500美元至16,000美元，具體取決於品牌和型號。這可能最終推動對二手車作為低成本替代品的強勁需求。
CarMax（KMX）是美國最大的二手車經銷商，自1993年開始運營，它為二手車帶來了與其他地方不同的方式。它為客戶提供透明度，其銷售人員從每筆銷售中獲得固定佣金。這為客戶贏得了極大的信任，儘管其他汽車經銷商紛紛效仿其模式，但很少有汽車經銷商能夠做到這一點。CarMax的悠久歷史也為其帶來了顯著的數據優勢，這可以幫助它比競爭對手更有效地獲取和管理庫存。
CarMax的目標不是毛利率百分比，而是每個零售單位產生一定的毛利。在過去三個季度中，其價格一直維持在每輛車2,300美元左右的水平。如果需求轉向二手車，堅持這項計劃應該可以使其盈利繼續增長，而且CarMax將能夠憑藉其數據優勢和商業模式提供更優惠的價格。
然而，關稅確實為CarMax帶來了風險。如果這些政策導致整個經濟陷入衰退，消費者可能更傾向於保留自己的汽車，而不是購買「新」車。這可以抵消新車價格上漲所帶來的需求增長。這可能會很有挑戰性，因為收購成本會增加，而公司的資產負債表上仍有大量債務。
截至撰寫本文時，投資者可以以低於20倍的預期盈利購買該股票。如果關稅持續下去並推動CarMax的單位銷量增加，那麼這個價格可能被證明是划算的，因為CarMax利用固定成本來提高利潤率。
3.通用磨坊
關稅會影響你在雜貨店購買的許多商品，有些商品的影響比其他商品更大。來自墨西哥等國家的新鮮農產品價格可能會大幅上漲。甚至穀物、零食和寵物食品等主食也必須漲價。這可能使通用磨坊（GIS）等在這些類別中擁有最強品牌的公司受益。
通用磨坊在食品雜貨領域擁有多個非常強大的品牌，包括Cheerios和Pillsbury。從歷史上看，這些品牌不受通脹壓力的影響，購物者不願意購買自有品牌或其他低成本競爭對手的商品。這意味著它可以保持強勁的毛利率，而競爭的食品公司可能會因為供應鏈成本的增加而需要削減利潤。
過去12個月，通用磨坊的毛利率約為35%，而其競爭對手的毛利率約為29%，就證明了這一點。通用磨坊的規模也使其比競爭對手具有營運成本優勢，從而能夠提高分銷和廣告效率。因此，其營業利潤率也明顯高於其最接近的競爭對手。
儘管過去幾年銷售額下滑，但管理層樂觀地認為這一趨勢將在2026財年好轉。該公司正在增加對新產品和廣告的投資。同時，公司正在管理成本以確保利潤率擴大，預計銷售成本將節省5%。（關稅可能會抵消這一點，但它仍然處於有利地位來吸收這些影響。）
分析師對該公司的預期並不高，普遍預期該公司2026財年的每股盈利將下降2%。不過，在不確定時期，通用磨坊有能力為投資者提供穩定的回報。該股交易價格不到分析師對2026年盈利預期的15倍和銷售額預期的1.7倍。對於消費必需品股票來說，這是一個公平的價格。
作者：Adam Levy, The Fool
原文刊登於 HKMoneyClub
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