龍年首個交易日 (2月14日) 港股紅盤高收，恆指收報15,879點，上升132點，升幅0.84%。恆指自1969年11月24日推出至今，今次是第五個龍年，之前四次同見紅盤高收，分別是1976年2月4日升2.59%、1988年2月22日升0.82%、2000年2月8日升1.63%，以及2012年1月26日升1.63%。

根據恆指服務公司曾發表報告指出，歷史數據顯示，龍年在過往生肖周期中皆錄得正回報。如此統計結果，加上如今來到甲辰龍年，與過去四個龍年一樣首個交易日紅盤高收，升幅0.84%又高於1988年的0.82%，當然令不少投資者對甲辰龍年港股表現充滿冀盼。

四個龍年恆指升幅參差

參考過去四個龍年表現，分別是1976年的4.78%、1988年的33.42%、2000年的0.48%和2012年的15.44%，平均升幅為13.53%。就著平均值是雙位數字而言，看來龍年港股往績不俗；但恆指服務公司資料，於12生肖當中排行只是第7名，反映表現只是中庸。另外，平均升幅見雙位數字，是1988年的龍年大升33.42%使然，若撇除此數字，餘下三個龍年的平均升幅只是6.90%而已。不過2024年和1988年的龍年首個交易日表現相若，又見當年升幅高達33.42%，不禁令人對今次龍年港股表現想入非非。

今年翻版大升機會偏低

然而，必須留意1987年曾出現股災，恆指僅於10月跌幅超過43.00%，11月再跌，令兩個月的跌幅擴大至接近46.00%。回看現在，就算以2023年高位22,700點 (見於1月27日) 計起，相對兔年最後交易日 (2024年2月9日) 收報15,746點，跌幅仍只是約30.00%，足見當年大升33.42%，要見今年「翻版」機會偏低。雖然如此，參考剛過去的兔年恆指累跌近27.00%，是歷來表現最差的兔年，也是近十年表現最差的農曆年，以及連續三個農曆年錄得跌市，證明龍年港股表現有望受惠於低基數效應，筆者認為全年升幅介乎10.00%至15.00%。

人民幣有很大升值空間

除龍年往績參考外，港股今年確實具備利好條件，人民幣持續走弱是新冠疫情以外令中港股市表現同見欠佳的關鍵因素。美元兌人民幣在岸價自2022年2月低見6.3046，至2023年9月高見7.3504，歷時約一年半人民幣貶值達14.23%。截至2024年2月9日收報7.1929，人民幣回升還不到2.20%，配合今次美國將進入減息周期，預示人民幣有很大升值空間。筆者預期2024下半年在岸價將回到「七算」，為2023年5月中水平，當時恆指則在19,500點水平，較昨日收報15,879點，相距超過22.80%，可見筆者預期龍年升幅介乎10.00%至15.00%已屬保守分析。

至於值得關注板塊，考慮到恆指五大權重股其三為中資科技股，由此推斷當恆指走勢回暖，大型科技股表現會受惠。以2024年2月14日收市位計算，騰訊控股 (0700.HK)、美團─W (3690.HK) 和阿里巴巴─SW (9988.HK) 的市盈率 (TTM) 分別是12.91、38.60和13.07倍，而行業均值為13.40倍，初步反映騰訊和阿里現價均在較值博水平。另可留意京東集團─SW (9618.HK) 也是藍籌股之一，現時市盈率 (TTM) 為10.77倍，較騰訊和阿里還要低，較行業均值13.40倍的差距超過24.00%，即股價合理水平不少於110.00元，就算保守分析上望95.00至97.00元 (2024年1月中水平)，較現水平的潛在升幅仍有約一成，認為是四隻大型科技股之中較值得關注股份。

作者：聶振邦 (聶Sir)

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