友邦保險（1299）第三季度業績，按固定匯率計，新業務價值（VONB）按年急升25%至14.76億美元，不僅大幅超越市場預期，更創下單季歷史新高；新業務價值利潤率亦顯著改善5.7個百分點至58.2%，反映產品組合持續優化及定價紀律良好。年化新保費（ANP）增長14%至25.50億美元，帶動首九個月VONB累計增長18%至43.14億美元，增長勢頭理想。
集團第三季在18個市場中，當中11個市場錄得雙位數增長，代理及夥伴分銷渠道表現同步強勁，充分顯示「最優秀代理」策略與多元化分銷平台的競爭優勢正在全面發揮作用。期內新業務合約服務邊際（CSM）增長亦超過25%，為未來多年盈利及現金流提供更穩固基礎。
香港業務繼續是集團增長引擎，第三季VONB按年大升40%，單季表現創歷史新高。本地客戶及內地訪客需求同步強勁，帶動整體銷售熾熱。當中「最優秀代理」增長20%，受惠活躍代理人數雙位數增長及生產力提升；獨家銀行保險夥伴及獨立財務顧問/經紀渠道更錄得倍增式增長，反映內地訪客復甦力度遠超預期。
內地業務按報告基準增長27%，若撇除經濟假設變動影響，實際增長同樣非常強勁。「最優秀代理」人數按年增加23%，新入職代理增長17%，活躍代理人數升9%，代理質素及數量同步擴張。新地域（2019年後新開省市）貢獻已提升至內地VONB的11%，較去年同期翻倍，顯示地域擴張策略逐步進入收成期。
東盟整體VONB增長15%，繼續保持雙位數增長。泰國增長20%，鞏固市場領導地位，傳統保障及單位連結產品需求強勁，利潤率維持高位；新加坡亦錄得強勁增長，主要由高生產力代理團隊及針對高淨值客戶的財富產品銷售推動，離岸客戶需求亦明顯回升。馬來西亞終於扭轉上半年跌勢，第三季重返正增長，銀行保險渠道推出針對高淨值客戶的新產品成效顯著，成功抵銷代理渠道跌幅。
其他市場表現分化，印度合資公司Tata AIA Life增長持續亮麗，按年保持雙位數增幅，並繼續於零售保障保額排名業界第一；惟澳洲及台灣市場拖累整體「其他市場」分部僅持平，表現稍遜預期。
友邦香港近期進一步優化癌症醫療保障，將突破性無創肝癌治療技術「組織碎化技術（Histotripsy）」納入保障範圍，連同早已覆蓋的質子治療及免疫療法，形成更全面的先進癌症治療保障網。據友邦香港透露，今年已成功處理數十宗涉及上述三種療法的理賠個案，客戶可真正「用得其所」，既減輕巨額醫療費壓力，亦提升康復機會。此舉不僅強化產品競爭力，亦有利提升新業務價值利潤率。
儘管環球利率環境波動，集團投資組合信貸質素維持穩定，整體固定收益組合平均評級維持A級，投資級以下債券僅佔2%，預期信貸虧損撥備更較上季減少1.18億美元，反映資產質素極高。中國內地投資組合80%為固定收益資產，當中超過90%為政府及政府機構債券，風險可控。
友邦第三季業績全面超預期，香港40%、內地27%的高增長充分顯示核心市場復甦力度，東盟穩健、印度持續高增長，抵銷了澳洲及台灣的短期波動。代理人數及質素雙升、分銷渠道全面開花、新產品競爭力提升，均為未來數季至數年增長奠定堅實基礎。集團重申2023-2026年每股稅後營運溢利9%-11%複合增長目標極有望超額達成。
技術走势方面，10月13日升至84.95元高位後肩頂回落，回落至早前長方形形態底部隨即反彈，昨日一度重上20天線，STC %K線升穿%D線，MACD熊差距收窄，未持有可候低76.5元水平吸納，中線目標90元，不跌穿100天線73.8可繼續持有。
黃德几
盈立證券研究部執行董事
正向教育證券投資分析課程首席資深導師
證券商協會會董
香港股票分析師協會理事
證監會持牌人士
並無持有上述股份