港股業績期如火如荼，正是投資者尋寶時機，其中已連續四年入選國務院國有資產監督管理委員會「雙百企業」名單，且在2023年度地方「雙百企業」評估中榮獲「優秀」等級的濱海投資（2886.HK）值得留意。
集團主要從事建造燃氣管道網絡、提供接駁服務、銷售管道燃氣，於2024全年總銷氣量再創新高，突破25.2億立方米；年內管輸氣銷量也達8.0億立方米，同比增長32%。總銷氣量中工商業戶佔比約81%，客戶結構優勢明顯。另於燃氣工程施工與安裝同比新增常規戶數約7.0萬戶，於2024年累計用戶數達約244萬戶，充分展現集團在市場拓展與運營效率方面的卓越能力。
工業用戶規模持續擴大
集團2024年積極落實多個業務發展項目，憑藉對自有資源池統籌調度，在產業鏈終端市場開拓成效顯著，簽訂包括新天鋼冷軋板業燃氣供應項目、崑崙津熱燃氣增量項目及華能電廠天然氣增量項目等多個大項目，既擴大集團天然氣銷量規模，並進一步提升集團在天然氣市場之品牌地位及影響力。
集團在2025年持續發力，其中去年2月獲得雲海項目二期燃氣供應項目後，今年3月再簽訂雲海項目一期燃氣供應項目。該項目是江蘇省重點項目，濱海投資同意通過管道輸送方式向項目運作地點供應天然氣，為期3年，雲海項目一期每年用氣量為約1,600萬立方米。
集團此舉能在持續擴大南京濱海管道天然氣銷售氣量同時，穩步增加銷售利潤，將提升集團在南方區域市場整合優勢。另於同月獲得秦皇島北方玻璃燃氣供應項目，全年用氣，用氣量約為每日50萬方。項目正式通氣運營將進一步擴大其子公司泰興公司的銷氣量規模，增加其經營利潤同時，集團亦將獲得穩定投資收益。
隨着這等項目發展漸趨成熟，工業用戶規模持續擴大，令濱海投資於2025年有機會達到9%增長目標。加上集團將會持續優化氣源結構，保持靈活購氣策略，相信其城鎮燃氣毛差能達至全年0.52元人民幣，處於行業較高水平。
開展「燃氣+」強化增值服務
更令人鼓舞是集團增值服務業務持續增長，毛利同比上升9.6%至5,467萬港元，近四年複合年增長率約42%；亦於去年8月正式推出增值服務品牌「泰悅佳」，圍繞「泰安心、悅生活、享佳品」的核心理念，提供一站式智慧家居解決方案，開展「燃氣+」增值服務業務，進入相關業務全新發展階段。當中廚電燃熱產品實行全產業鏈生產及銷產，令燃氣具銷售業務毛利率由43%提升至49%，增值服務综合毛利率因而進一步提升1百分點至73%。未來增值服務亦有大量新動向，相信其毛利今年很大機會達成20%增長目標至約6,500萬港元，將會成為集團新增長點。
集團繼續樂意與股東分享成果，宣派股息與2023年相同，為0.076港元，相對3月28日收報1.11元，股息率逾6.8厘，是內地燃氣股的高息上選，而且集團更公布未來3年股息額將每年增長10%，更值得投資者留意。目前增值業務步入快速發展通道。
加上集團在3月公布，獲得多家銀行提供共3億元人民幣中期流動貸款，利率明顯低於一年期貸款市場報價利率（LPR），令融資成本開始形成下降趨勢，而且集團今年也有壓降融資成本2,000萬元人民幣目標，縱然國內外營商環境仍然複雜多變，在上述基本面優勢逐漸成形的情況下，加上集團採取靈活的經營方針，制定多元化發展策略，著力提升發展質量，展望今年業績穩定恢復。
2025年，集團將持續深耕其核心供氣業務，着重提升主營業務收益，值得令投資者憧憬。業績公布後，集團股價沒有如去年大幅波動，相信投資者開始發現集團投資價值；相對去年首季股價在1.45元或以上，股價仍見不俗的上升空間。
作者：聶振邦（聶Sir）
原文刊登於 HKMoneyClub
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