Eli Lilly（LLY）憑GLP‑1減肥藥的成功成為華爾街寵兒；但問題在於，這類藥物現時幾乎佔其收入近三分二。Johnson & Johnson（JNJ）行政總裁Joaquin Duato則不希望公司過度依賴單一醫療板塊，刻意將公司引導至GLP‑1熱潮之外。
華爾街偏愛「好故事」
GLP‑1減肥藥是醫藥板塊內一個相對新類別，表現近乎「神藥」；Eli Lilly是其中領先者之一，但Novo Nordisk（NVO）亦參與其中，另有多家公司正開發類似藥物。
在炒作情緒下，似乎任何藥企若沒有GLP‑1藥物計劃，便不值得納入投資視野；但實際上，仍有大量其他疾病需藥物治療。
J&J選擇避開炒作，專注於自身核心能力所在：其中一個重點板塊是腫瘤藥物；公司在骨癌及肺癌方面具強勢地位，並最近收購一家公司，引入具吸引力的前列腺癌候選藥物。
J&J並非追逐減肥藥市場，而是加大投入於已具優勢的領域；該公司在所專注的藥物利基市場中已有多項增長槓桿，並提供GLP‑1板塊尚未具備的分散效應。
分散化是J&J故事的核心一環
相較於Eli Lilly正逐步呈現「一招鮮」的形象，J&J完全不同：它不僅是全球最大藥企之一，亦是最大醫療器材公司之一；醫療器材板塊主要提供手術器材及關節置換等產品，與藥物一樣通常屬生活必需品。
這一板塊令J&J在投資者眼中提供了純藥企難以提供的額外分散效應。
此外，GLP‑1熱潮令Eli Lilly股價急升，估值亦水漲船高，目前市盈率逾40倍；J&J則約29倍。雖未可言J&J便宜，但相較Eli Lilly確實較平。J&J股息率約2.1%，亦顯著高於Eli Lilly約0.6%。 整體而言，即使J&J刻意避開備受投資者追捧的新熱藥物，其作為投資標的仍較Eli Lilly更具吸引力；對願意長線持有、尤其注重股息收入的投資者而言，在聚光燈之外運作的公司，有時反而更值得擁抱。
作者：Reuben Gregg Brewer, The Fool
原文刊登於 HKMoneyClub
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