匯豐(HSBC Global Research)發報告指,下調中教控股(00839)目標價25%,從6港元降至4.5港元,評級從「買入」降至「持有」。 匯豐指,該股現在2025財年0.8倍市淨率(不計商譽及一次性有形資產)交易，股息率8%，未來減值風險已在股價中反映。 報告指，中教控股依然保持按核心盈利40%比率作派息,預計2025年財年股息率8%。不過,該公司全日制和非全日制高等院校學生增長同比下降至5%和10%,過去兩年分別爲增長8-9%及13%。 宏觀環境的疲軟仍然影響該公司的收入增長,不過公司仍然承諾,通過投資加强教育質量。因此匯豐下調對該公司2025-2026年盈利預測5%,主要基於4-7%的收入預測下調,保持利潤率預測大體不變。近期並無催化劑,因爲收入放緩、利潤率仍存壓力。 針對減值損失,該行表示,除上述提到的損失外,目前公司仍擁有66億元人民幣的商譽及無形資產；如果最初的併購預期未能達到，可能會出現更多的減值損失。(JJ)

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