Nvidia（NVDA）作為全球最大數據中心GPUs生產商，是AI市場的關鍵樞紐；多數頂尖AI公司均使用其GPUs訓練大型語言模型（LLMs），而Nvidia亦以自家專有軟件鎖緊這些客戶。
Nvidia未來仍然光明，但其市值已達約4.7萬億美元，為全球最大公司之一。若要尋求更大升幅，投資者或應留意規模較小但增長更快的AI企業。
其中一隻是IREN（IREN）：股價在過去12個月飆升近150%，市值約140億美元。以下看看這家澳洲AI基建股，為何有機會在未來12個月表現勝過Nvidia及其他AI龍頭。
IREN的業務是甚麼？
IREN原為Bitcoin礦廠，名為Iris能源，並僅使用再生能源進行挖礦；但在2024年，公司重塑品牌為IREN，並以購買Nvidia H100及H200 GPUs進軍AI基建市場。
2025年，IREN把所有資本、物流及電力基建資源，全數投入擴展AI及高效能運算中心，而非Bitcoin挖礦業務。去年11月，公司與微軟（MSFT）簽訂一份為期五年、總值97億美元的AI雲合約，今年5月再與Nvidia簽訂另一份總值34億美元AI雲服務合約。
這兩宗大型交易令IREN成為市場最熱門的「neocloud」股之一，吸引大量零售及機構投資者關注，其中包括Leopold Aschenbrenner旗下AI‑導向hedge fund Situational Awareness。IREN仍有Bitcoin挖礦業務，但現時增長動力主要來自迅速膨脹的AI業務。
IREN下一步是甚麼？
從2025財政年度（截至去年6月）至2028財政年度，分析員預期IREN與微軟及Nvidia的巨型合約將令收入由5.1億美元增至64.4億美元；同時，息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）預期將由2025年的2.7億美元升至2028年的48.9億美元，並在最後一年轉虧為盈。 以約157億美元企業價值計，IREN目前估值約為明年預測銷售的7倍，以及預測經調整EBITDA的約十倍。與其他neocloud企業一樣，IREN估值現正因短期支出疑慮而受壓，但若從長期看，隨AI基建業務擴張，股價仍有望錄得數倍升幅。若加密幣市場最終穩定，IREN持有的Bitcoin亦可能為公司增添價值。
作者：Leo Sun, The Fool
原文刊登於 HKMoneyClub
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