Novo（NVO）前景終於好轉了嗎？這家丹麥製藥龍頭過去兩年頗為艱辛，但第三季財務業績夠強，令業績後股價升6%。對股東是好消息，但Novo能否維持這勢頭？
Novo的減肥藥繼續表現不俗
乍看之下，Novo第三季業績似乎不太亮眼，部分長期增長動力表現欠佳。例如，著名糖尿病藥Ozempic銷售297億丹麥克朗（約45億美元），較上年同期跌3%。減肥藥Wegovy銷售204億丹麥克朗（約31億美元），大致與上年同期持平。
不過，其他多款藥物填補缺口，可辯稱最重要的莫過於Novo的口服Wegovy。公司於1月推出這款減肥藥丸——同類首獲批准者。Wegovy藥丸吸引了許多對注射劑猶豫的患者。Novo報告，截至6月，口服Wegovy處方已逾300萬張，逾8成來自從未用過GLP-1的患者。第三季口服Wegovy帶來54億丹麥克朗（約8.10億美元）收入。
Novo總淨銷售792億丹麥克朗（約119億美元），按年升6%。淨利潤按年跌16%至167億丹麥克朗（約25億美元），主因非現金減值。不過，Novo業績勝過分析師預期，製藥公司亦上調2026財年指引。
現預期收入按年持平（中位數），先前指引中位數暗示按年跌3%。難怪這份超預期並上調的季度令Novo股價跳升。但製藥商下一步是甚麼？
股息率4.46%
更多增長在前頭
前方有多個催化劑或助Novo改善財務表現。我們看其中三個。第一，公司或在口服Wegovy上取得有意義進展。該藥現已在德國與英國等多國獲批。
這些市場或許不及美國豐厚，但應能推動公司。Novo亦很可能在這些地區吸引全新GLP-1患者。公司亦尋求口服Wegovy標籤擴展，已向美國食品藥品監督管理局提交申請，作為代謝功能障礙相關脂肪性肝炎的潛在治療。
注射版Wegovy已獲此適應症批准，但藥丸提供更便利選擇。它或能在此利基成功，繼續推高Novo銷售。第二，Novo將推出新產品以鞏固其在糖尿病與減肥市場的地位。
公司正接近CagriSema獲批——該藥在減肥頭對頭第三期臨床試驗中擊敗Wegovy。CagriSema在糖尿病亦交出強勁臨床結果。此藥或助Novo從最大對手Eli Lilly（LLY）搶佔部分市場份額。
第三，Novo有多個管綫候選藥物，可隨時間改善已獲批產品組合。公司第三期管綫包括zenagamtide——一款有前景的糖尿病與減肥藥，正開發皮下與口服劑型。
減肥市場急速增長，此產品及其他或助Novo長時間乘風，即使競爭加劇。Novo仍或經歷臨床挫折，但在過去兩年飽受打擊後，公司正緩慢展開反彈。在我看來，第三季業績後股價具吸引力。
作者：Prosper Junior Bakiny, The Fool
原文刊登於 HKMoneyClub
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