近日俄烏事件耐人尋味，市場反應非常混亂，股市大跌、金油大升，美國官媒大肆炒作，似乎意味戰事一定發生。

俄羅斯先是劍拔弩張，擺出伐烏姿態，然後卻按兵不動，似有退意，接著烏東開火，俄羅斯今日承認頓涅茨克及盧甘斯克獨立，但俄軍仍無實際動靜。再看美國，言之鑿鑿謂俄軍將擇日進兵，烏東局勢必成俄羅斯開戰藉口等；國務卿布林肯還跑去聯合國搖旗，同時向歐洲增派F-15戰機撐場。

兵法有云：「兵貴神速而不貴久」。自古用兵之道在於速戰速決，曠日持久乃兵家大忌。

回想2014年克里米亞事件，俄羅斯以迅雷不及掩耳的速度，兵不血刃吞併克里米亞。況今以兵力來計，俄羅斯軍力是烏克蘭的四倍，在邊境部署的兵力連同烏東獨立武裝等已達二十萬；美國雖然派遣數千人馬及軍備，但卻表明不會派兵前往烏克蘭助戰，強調會以外交途徑及經濟制裁對付俄羅斯，無疑已露了底牌。試問在此實力懸殊之際，俄羅斯若真的要出手，有何懼哉？俄羅斯承認兩地區獨立的同時仍然揚言願意對話，似乎旨在一招借屍還魂，好讓手中多兩個籌碼，以便同美國談判。

除了北溪二號，北約是俄烏另一個衝突點。北約全名「北大西洋公約組織」(NATO)，是美英法1949年成立的，在歐洲的軍事防衛組織，用來抗衡當時蘇聯的"華沙公約組織"。北約有集體自衛權，也就是只要一國受攻擊，其他國家可以立刻參戰，不需要本國批准。蘇聯解體後，北約不斷加入前蘇聯國家。烏克蘭非常親美，也一直渴望加入北約。對俄羅斯來說，烏克蘭若加入北約便等於北約順利東擴到自己家門口。臥榻之側，豈容他人鼾睡？

但綜觀歐洲包括德國此時的反應卻異常冷靜。德國新任總理索爾茨與烏克蘭總統會面後，表示現階段不考慮烏克蘭加入北約，更有傳北約承諾十年內不讓烏克蘭加入，以換取俄羅斯罷兵。老實說，德國很清楚美國把戲，若北溪二號通氣不成，德國國民以及歐盟百姓均要繼續挨貴氣。再者，烏克蘭土地肥沃，農業發達，素有「歐洲糧倉」之稱，若烏克蘭落入俄羅斯之手，等於被俄羅斯斷了糧道。因此德國在這個時候當然希望大事化小，寧願隔岸觀火也避免火上加油。

現今商業世界，要真的打起仗來，大家都沒好處。只是這場戲還沒演夠，雖說商品因這次衝突受惠，但有經驗的投資者一般不會在重大地緣政治風險時建倉，因為前路太不確定。從避險角度看，銀行板塊應算不錯的選項，譬如香港銀行股ETF。

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