我們對第一季度的強勁表現感到滿意，超越了大部分同行。值得注意的是，儘管處於所謂有利位置，Ark Innovation Fund在此期間下跌了4.37%,成功的投資不能靠投機。

向大師學習

像Warren Buffett和Peter Lynch這樣的傳奇人物為資產管理提供了寶貴的教導。這些原則並不復雜，但通常被忽視。要踏上成功的投資之路，請考慮以下幾點：

1. 基礎知識：除了傳統的學術學習外，還需獲得實用知識。例如，我的會計專業是自學的。此外，要密切關注行業發展，特別是人工智能（AI）等新興領域。

2. 嚴謹的研究和信念：我們的成功建立在嚴謹的研究、全面的分析和堅定的信念之上。作為資產管理者，我們的主要目標是為投資者創造回報。我們保持靈活，不斷學習並謹慎行事。

3. __對未來的信心__：我們對未來充滿信心，尤其是在這個令人興奮的人工智能時代。

請注意，這些原則適用於長期投資，而非短期投機。

投資洞察和技術進步

作為一家投資公司，我們將令人印象深刻的回報歸因於勤奮的研究、戰略性持有以及明智的決策。儘管我們不依賴於任何“秘密武器”，但我們的投資組合主要由確立的資產組成。值得注意的是，Nvidia佔據了重要地位，對我們的成功做出了重大貢獻。

Nvidia的角色和懷疑

儘管Nvidia的知名度很高，但它仍然受到某些人的懷疑。這些懷疑論者可能缺乏全面的知識或表現出自滿。我們不會深入討論Nvidia的詳細情況，因為我們之前已經廣泛討論過。然而，我強烈建議您觀看Jenson Huang在GTC 2004上的演講。他對AI發展的見解可以追溯到1964年，非常寶貴。值得注意的是，自2016年首次推出DGX以來，進展顯著加快。這一進展使AI開發人員具備了訓練大型語言模型（LLM）的增強能力。

GPU的演進

Jenson強調，GPU不再僅僅是晶片，而是演變成了綜合平台。通過整合其他組件，GPU可以高效運作，實現更高層次的訓練。這種平台方法在成本和速度上都進行了優化，類似於數據中心從基礎設施即服務（IaaS）到平台即服務（PaaS）和軟件即服務（SaaS）的演變。

里程碑和未來前景

儘管GB200代表了一個重要的里程碑，但還有幾代GPU正在開發中。對於AI初創企業和雲服務提供商（CSPs），需求與這些進展保持一致。因此，討論過去十二個月的市盈率（TTM PE）是不明智的，尤其考慮到Nvidia的獨特地位。

Supermicro：一顆隱藏的寶石

我們投資組合中的另一位明星表現者是Supermicro。當AI於2022年11月出現（由OpenAI引爆）時，許多投資者對其潛力毫不知情。我們在2023年1月以約8倍的市盈率收購了Supermicro，當時該股價約為100美元左右。令人驚訝的是，它現在已經飆升至1000美元，增長了十倍。Supermicro仍然是我們投資組合中的重要持有。

AI革命和先進的GPU設計

AI代表著一場地震般的革命。GPU不再僅僅是獨立的晶片，而是形成了綜合平台，結合了CPU、內存和連接。AI的能量需求需要複雜的冷卻解決方案，超越了傳統方法。Dell最近將其產品與Supermicro的產品進行了比較，而HP、Lenovo和Guanta也生產AI伺服器。然而，Supermicro的核心產品線仍然無與倫比。該公司最近籌集了約30億美元用於資本支出和生產能力。

管理波動：戰略方法

Supermicro的股價波動顯著。在經歷三次上漲後，股價隨後下跌了30%。這種模式在第一季度重複出現。然而，回顧過去一年，最初看似巨大的下跌實際上只是一個小插曲。 儘管預測市場走勢仍然困難——沒有人擁有水晶球——但試圖擇時入市是不明智的。作為投資者（而非投機者），我們以長期的視角來看待每一筆投資。我們的分析聚焦於公司的業務前景，預期未來幾年會實現有意義的盈利增長。

耐心等待機會

與其對短期波動做出衝動性反應，我們寧願耐心等待長期的收益。如果我們對某項投資預見光明的未來，我們會認識到每一次下跌都是收購被低估資產的機會。