若只持有Nvidia以布局AI你便錯過了一半機會另一半是甚麼？

訓練與推理市場雙軌發展，博通憑ASIC挑戰Nvidia AI主導地位。

為了參與蓬勃發展的AI市場，許多投資者會轉向Nvidia（NVDA），這是全球最大數據中心獨立GPU生產商。這仍是一項明智的選擇，因為Nvidia銷售的是訓練AI算法所需的最佳「掘金工具」。

全球大部分頂尖AI公司均使用Nvidia的數據中心GPU，而Nvidia以其專有軟件及服務鎖定這些客戶。從截至今年1月的2026財政年度至2029財政年度，分析師預期Nvidia收入及每股盈利的複合年增長率均可達59%。對於一隻預測市盈率僅為明年盈利23倍的股票而言，這是相當出色的增長速度。

因此，若你看好AI市場的長期增長，買入Nvidia仍然是一個好主意。但若Nvidia是你在AI市場唯一的投資，便會錯過AI推理市場的擴張。以下將探討，為何推理市場正變得與Nvidia主導的訓練市場同樣重要，以及為何博通（AVGO）是這一範式轉變中的理想投資標的。

AI訓練與AI推理

Nvidia的數據中心GPU用於訓練大型語言模型（LLM）。但若沒有推理，即容許AI應用程式讀取和使用所有相關資訊的運算流程，這些數據本身便沒有實際用處。為協助超大規模雲端企業填補這一缺口，博通（AVGO）開發可按推理任務定製的專用集成電路（ASIC）。

在大規模運算下，博通的AI加速器處理推理任務的速度更快，成本效益亦較Nvidia的獨立GPU更高。因此，Meta、Alphabet旗下Google、OpenAI及Anthropic等主要AI公司，均使用博通芯片加速其AI應用程式。

在截至去年11月的2025財政年度，博通AI芯片銷售額急升65%至200億美元，佔總收入31%。公司預期，到2027財政年度，其AI芯片銷售額將接近增長6倍，至1,150億美元，約佔預測總收入1,735億美元的三分之二。

從2025財政年度至2028財政年度，分析師預期博通收入及每股盈利的複合年增長率分別為62%及77%。不過，該股預測市盈率僅為明年盈利22倍。因此，博通增長速度較Nvidia快，但基本估值看來仍然較低。

Nvidia一直把更多推理功能整合至最新GPU，但在可見將來，它仍將與AI訓練市場更緊密地聯繫在一起。因此，若投資者希望增加對定製推理芯片增長市場的配置，也應投資博通。

作者：Leo Sun, The Fool

原文刊登於 HKMoneyClub

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