摩根大通發報告表示，認爲中美加劇的關稅戰對中國互聯網公司收入的影響主要是二級影響，如出口疲弱導致消費疲弱；亦或三級影響，如出口疲弱導致消費疲弱，進而導致廣告需求疲弱。而跨境電商除外。 摩通認爲，一些中國互聯網股票甚至可能呈現逆周期性。總體而言，該行認為，關稅戰對中國線上消費的影響可以忽略不計，該行預測其影響可能小於0.5%。 據摩通中國經濟學專家估算，由於出口相關行業消費和投資減弱以及外部不確定性增加導致的商業信心疲弱，間接可能令中國經濟增長放緩0.4個百分點。這意味著，對中國零售銷售的間接影響可能約為0.65個百分點，對電商交易總額（GMV）的影響可能更少，因線下交易向線上遷移。 經驗證據表明，與貿易戰爭相比，電商增長率對線上滲透率和新冠疫情更爲敏感。在2017年至2019年間，中國年度電商滲透率的增幅波動在2-2.5個百分點之間，且與貿易戰沒有明顯的相關性。 (CW)
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