Nvidia在2020年代已成為科技界最成功的故事之一；其成功不僅來自自身業務，更透過建立合作關係及直接持股，推動其他公司起飛。Intel及Nebius便是明顯例子，兩者股價過去一年分別上升約480%及410%。
不過，這並非Nvidia投資組合中的唯一選擇；隨着關鍵合作持續擴展，CoreWeave（CRWV）及Nokia（NOK）股價亦開始走高，以下是兩者可能成為Nvidia持股中下一批大贏家的原因。
CoreWeave
CoreWeave主力在「neocloud」市場競爭，其訂單積壓規模急速膨脹，已吸納逾990億美元合約；這個增長，相信很大程度來自與Nvidia的合作，為其帶來關鍵競爭優勢。CoreWeave因此成為首家在自身雲端生態系統中導入Nvidia Vera Rubin NVL72平台的雲服務供應商。
CoreWeave的增長速度本身亦印證其雲端服務的受歡迎程度及供不應求的局面：2026年第一季，收入接近21億美元，按年增長達112%；儘管仍屬強勁，但已較2025年167%的增長有所放緩。
在高速增長之下，公司第一季錄得7.4億美元虧損，較去年同期3.15億美元虧損顯著擴大；然而，這並非目前市場對該股最大的憂慮。
投資者更關心的是公司為滿足需求所需的現金量：今年第一季，CoreWeave債務規模已逼近250億美元，相對其48億美元帳面淨值而言負擔不輕。
坦白說，若AI增長未如預期，這筆債務壓力會對CoreWeave股價造成更大拖累；即使在當下，這也可能是該股過去一年累跌逾40%的原因之一。不過，單計最近一季，其訂單積壓已由670億美元攀升至990億美元，顯示公司仍然持續受惠於AI需求的強勁增長。
即便如此，今年以來CoreWeave股價已回升逾40%，目前市銷率約8倍，雖然高於標指平均約3.6倍，但仍低於不少市銷率動輒達雙位數的AI增長股。
因此，對願意承受風險的投資者而言，持有CoreWeave可在相對較低估值下承接龐大AI增長潛力，未來股價有機會為Nvidia及跟隨其腳步的投資者帶來不俗收益。
Nokia
在Nvidia投資組合中看到Nokia，可能令部分投資者感到意外：這家昔日手機巨頭在智能手機興起時曾一度失勢，其主要收入來源被新技術幾乎全面取代。
在這場轉變之中，Nokia後來透過收購Alcatel轉型為電訊設備供應商；如今，與Nvidia的合作令其在競爭中取得更明確優勢。
Nvidia將把ARC‑Pro處理器嵌入Nokia的5G設備之中，使基地台能直接進行AI推理運算，同時支援Nvidia的CUDA軟件平台；此外，Nokia亦成為數據中心升級的重要夥伴，透過其設備把交換及光纖技術與Nvidia的AI平台結合。
客戶將很快看到成果：T‑Mobile及法國電訊商Orange已與Nokia及Nvidia合作，把相關功能加入其網絡；兩家公司亦計劃在未來數年內，將這些AI功能納入即將到來的6G流動技術。
當然，這項合作暫時仍未在Nokia財務數字中顯著反映：第一季收入45億歐元（約51億美元），按年僅增長2%；2025年收入增長亦只有3%。
第一季利潤則達2.95億歐元（約3.35億美元），按年大增93%，主要歸因於1.26億歐元金融收益；這與2025年因營運利潤率下降而導致盈利大跌49%形成鮮明對比。
然而，Nokia股價過去一年已上升約170%，主要由對其未來前景的憧憬推動。
估值方面，現時市盈率約86倍，部分反映盈利回落及股價上升的影響；較令人安慰的是，預測市盈率約34倍，意味投資者或仍有時間在合理價位買入。 隨着Nokia在電訊領域為Nvidia的AI功能提供支援，這隻科技股在未來數十年有機會迎來久違的亮麗表現。
作者：Will Healy, The Fool
原文刊登於 HKMoneyClub
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