人工智能（AI）快速發展，大模型、智能體等人工智能應用在各領域加快普及、深度融合，助力傳統產業改造升級，為內地電訊商帶來發展機遇。中電信（728）的基本面穩定，雲業務具發展空間，推動企業戰略由「雲改數轉」向「雲改數轉智惠」升級。截至2025年6月底止上半年，中電信的經營收入為2,715億元（人民幣，下同），按年增加1.3%，其中服務收入增長1.2%至2,491億元，佔總收入的91.7%。期內，純利增加5.5%至230億元，EBITDA上升4.9%至806億元。
2025年上半年，集團的移動通信服務收入1,066億元，按年增加1.3%，固網及智慧家庭服務收入上升0.2%至641億元。期內，移動用戶達到4.33億戶，移動用戶ARPU（每月每戶平均收入） 46元；寬帶綜合用戶1.99億戶，寬帶綜合ARPU為48.3元。今年上半年，產業數字化收入增加4.5%至749億元。集團加快推進IDC向AIDC轉型，AIDC收入按年增加7.4%。戰新重點產品收入保持較快增長，天翼雲收入達到人民幣573億元；智能收入、安全收入、視聯網收入、衛星通信收入和量子收入，按年分別上升89.4%、18.2%、46.2%、20.5%和171.1%。
今年上半年，資本開支為342億元；自由現金流為131億元，按年上升13.9%。集團擬派每股中期息0.1812元，按年增加8.4%，派息比率達到72%。集團擬將2025年度的派息比率較2024年度進一步提升。現價計，預測股息率約4.9厘。走勢上，自7月中起穩步上揚，各主要平均線呈順向排序屬利好，STC%K線續走高於%D線，MACD維持牛差距，可考慮6元（港元，下同）以下吸納，反彈阻力6.9元，不跌穿5.65元續持有。
金利豐證券研究部經理黃智慧
筆者為證監會持牌人士
本人並無持有上述股份