吉利汽車（175）
吉利汽車(0175)發佈首季財報，充分體現其高質量發展路徑的韌性與效率。一季度，集團錄得中國自主品牌銷量冠軍，總收入達838億元人民幣，按年增長15%，創同期歷史新高；更值得留意的是，核心歸母淨利潤達45.6億元，同比勁增31%，核心利潤增速顯著跑贏收入增速，反映營運效率持續提升及產品結構優化。毛利率提升至17.5%，較去年同期大幅改善11個百分點，整體盈利能力穩步向好。截至三月底，集團手持現金總水準高達602億元，流動性充裕，財務根基穩健。出口銷量強勁增長加上高價值車型佔比提高，令收入增速優於銷量增速，而核心利潤增速再優於收入增速，形成良性增長循環。展望第二季度，吉利將圍繞全球化、高端化、智能化及能源多元化四大戰略主線，計劃推出超過十款新車型及關鍵技術升級，全面釋放品牌勢能，加速邁向可持續高質量增長。總括而言，吉利汽車基本面紮實，現金儲備雄厚，戰略佈局清晰，未來增長動能充足。從估值角度觀察，目前股價尚未完全反映其強勁盈利增長及全球化擴張潛力，與同業相比具備明顯吸引力。考慮到行業競爭加劇下，吉利仍能實現核心利潤增速超越收入增速，足見其成本管控與產品定價能力出眾，預期第二季新車週期將進一步催化業績，維持正面看法，值得投資者中長期配置。目標價$28，止蝕價$19
(筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份)
中金公司（3908） 中金公司發佈2026年第一季業績，期內營業收入88.25億元人民幣，同比大增54.26%；歸屬於股東淨利潤更飆升75.19%至35.77億元，每股盈利亦錄得84.17%的強勁增長。投資銀行業務手續費淨收入同比暴增283%至15.45億元，反映IPO及再融資市場的復甦。與此同時，經紀業務及資產管理業務手續費淨收入亦分別增長54.4%及28.9%，整體手續費及佣金淨收入佔營業總收入超過五成，成為最大收入支柱。自營業務方面，公允價值變動由去年同期虧損8.37億元大幅轉正至收益22.70億元，連同利息淨收入由虧損5.14億元轉為盈利1.08億元，構成了利潤增長的另一重要引擎。然而投資者必須注意，匯兌損失1.86億元及風險覆蓋率由183%下降至162.8%，提示了跨境業務波動及資本消耗加速的潛在風險。現金流層面，經營活動現金流淨額同比急升近兩倍至259.3億元，主要來自客戶資金及回購業務擴張，而籌資活動現金流淨額達138.8億元，反映集團正主動加槓桿，為即將到來的重大戰略整合提前儲備。目標價$22，止蝕價$19.2 (筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份)
後市評論： 總結本周，滬指累計升32點或0.79%。港股大市周跌201點或0.78%。全周在25776點至26132點間波動，上下波幅523點。金管局公布，今年第一季末負資產住宅按揭貸款宗數為11424宗，較去年第四季末的21304宗，下降46.4%。這些個案主要涉及銀行職員的住屋按揭貸款或按揭保險計劃的貸款，而這類貸款的按揭成數一般較高。政府統計處公布，3月本港整體出口和進口貨值按年升幅遠超預期。繼2月出口升24.7%後，3月份商品整體出口貨值為6184億元，按年升35.8%，高於市場預測升13.1%；繼2月進口升29.9%後，3月份商品進口貨值為7075億元，按年升41.2%，高於市場預期升15.5%。3月份錄得有形貿易逆差891億元，相等於商品進口貨值的12.6%。內地非製造業活動陷收縮，國家統計局公布，4月份，非製造業商務活動指數回落至49.4，比上月下降0.7個百分點，低於市場預期的49.8。內地製造業活動連續兩個月處擴張水平，國家統計局公布，4月份，中國製造業採購經理指數(PMI)回落至50.3，比上月下降0.1個百分點，但高於市場預期50.1。美國聯儲局議息後，互換合約顯示，交易員預計聯儲局到2027年4月減息0.25厘的概率為50%。聯儲局稍早時宣布維持利率不變，符合市場預期，為今年連續第三次宣布維持利率不變。不過，有四名聯邦公開市場委員會(FOMC)成員投下反對票，是1992年10月以來，首次出現如此巨大的政策分歧。美國能源資訊局(EIA)公布，上周原油庫存減少623.4萬桶，市場預期為減少23.1萬桶。期內，汽油庫存減少607.5萬桶，市場預期為減少213.6萬桶；蒸餾油庫存減少449.4萬桶，市場預期為減少219.4萬桶桶。下週關注：5月5日，美國將公佈出入口數及ISM非製造業PMI；5月7日，美國將公佈初請失業金人數。5月10日，中國將公佈出入口額及貿易收支。