中國平安獲高管連環增持今日逆市拒跌投資時機到？

藍籌股中國平安(SEHK:2318)股價今年截至9月13日以來累計下挫37%，其A股也跌近4成，在股價創下4年新低下，包括創辦人兼董事長的馬明哲連同多名高管於8月底至9月初連環入市，向市場發出正面訊號，公司股價今日暫時亦拒跌，是否可藉此走出谷底？

中國平安董事長馬明哲今年9月3日增持4萬股，是中國平安A股2007年上市後、14年來首次增持公司。而時隔4日他再於9月7日增持多4萬股，平均每股51.73元人民幣。前後買入8萬股共涉資413萬元人民幣，增持後馬明哲共持有188.32萬股平保A股。

管理層斥資逾千萬增持A股

值得留意是，除馬明哲入市增持，其管理團隊多名高層都有參與增持，包括平安集團總經理及聯席CEO謝永林、聯席CEO陳心穎、首席人力資源執行官蔡方方，職工代表監事孫建一、董事長特別助理張小璐、集團稽核監察部總經理胡劍鋒等人。

增持股份數最多的是中國平安監事孫建一，一下子增持了10萬股A股。其中中國平安監事張王進以每股61.35港元的平均價格首次買入2萬股H股。平安管理層共斥資逾1100萬元人民幣及120多萬港元增持股份。

高管增持可望為市場增強信心，然而投資者更要清楚導致股價低走的主要原因。近來內地監管部分對市場的監控力度增強，且從科網領域向外不斷蔓延，其中中國平安也被指躺在監管風口之上。

外電引述消息報道，銀保監自8月開始調查平安在房地產市場的投資，已叫停平安出售與房地產市場相關的另類投資產品。及後上交所向平安就相關事項發出監管工作函，但未有刊載內容。

公司回應，僅稱上交所只針對近期一些市場傳聞作出例行問詢，又重申平保的房地產投資規模遠低於監管上限，惟未有回應是否受監管調查，令投資者繼續對公司狀況的疑問仍為消除。

另外，中國平安業績遜預期也是股價低迷的關鍵。公司上半年純利跌15.5%，期內壽險及健康險的新業務價值按年跌11.7%至273.87億元人民幣。更令投資者擔心是，若單計第二季該新業務價值僅得84.07億元人民幣，按年、按季分別大跌42.3%及55.7%，且要對華夏幸福相關投資資產減值計提359億元。

雖然中期業績不濟，但市場普遍對公司前景依然正面。如滙豐環球研究部最新報告指，公司近月新業務價值按月保持平穩，隨著公司進行改革減少代理數量順利推進，整體數量可能會進一步下降，生產效率最高的代理的數量一直保持相對穩定，而改革後代理商流失率較低，也是令人鼓舞的跡象。

交銀國際報告則認為，市場對中國平安房地產投資存在一定誤解，相信公司的房地產投資風險敞口可控，收益和期限契合保險資金要求。該行預計行業競爭焦點將轉向服務和中高端客戶，中國平安的綜合金融+醫療健康科技仍有領先優勢。

對比管理層斥資僅逾千萬元增持，公司的回購對股價的實際作用更大。中國平安早前公布，使用50億至100億元人民幣回購A股。據報道，8月27日至9月7日，中國平安A股已累計回購6次共計5490萬股，合計耗資約28億人民幣。

鑒於公司AH股股價於9月14日仍徘徊在57.7至58港元及50元人民幣的2018年以來新低，相信公司會繼續對A股回購，從而對AH股起穩定作用。

綜合券商預測，中國平安H股今年每股盈利將按年倒退8.7%，但明年及後年將會上升21.7%及13.4%，預測市盈率由今年的6.8倍，降至明年的5.5倍和4.9倍。較之2004年上市以來平均23.6倍要低得多，因此現價估值已相當吸納，相信只要監管憂慮解除，股價有望乘回購得到收復。