上週因國慶假期補假只有四個交易日，港股先跌後升，恒指於周二及周三見二連跌後，緊接出現二連升，但未能全然收復失地，上週仍要淨跌逾320點，周五 (10月6日) 一度高見17,603點，卻收報17,485點，未能企穩17,500點之上。

從去年11月29日至今年9月25日歷時近十個月，都未嘗收低於17,500點；但由9月26日至今共八個交易日，就有六個收於其下，佔比達3/4，反映港股現處逾十個月低水平。筆者認為現時關注點有二，其一是港股現在的價量情況，上周五恒指十天移動平均線在17,528點。

近期見最低三日成交額

從當日恒指高位和收市位於17,500點上落位置，反映除了此關口，10天線同見得而復失。另見9月7日至今，不只上述那天，就連9月7、15和25日均是10天線得而復失。另可留意期內有兩天 (9月22和29日) 收高於10天線，就算如此，恒指依然未能擺脫弱勢。於「價」以外，「量」亦值得關注，於10月4至6日大市成交金額分別約576億、470億和480億港元，今年暫時最低三日成交額。其中兩日恒指在升，證明上揚乏力，所以17,500點關口最終得而復失不難理解。

就算量增後市仍不樂觀

不過這三日的低成交額，只是內地國慶黃金週假期令港股通關閉，今日 (10月9日) 將會恢復交易，預期成交額會增加，至少會回到700億元以上。但相信這亦不足以帶動港股顯著上揚，畢竟或即日均成交額回到1,000億元水平，仍屬交投偏靜狀態，投資者缺乏入市意欲，賣方動力將繼續佔優。正好道出為何9月7日至今，不時見恒指上破10天線；但礙於賣方持續「拖後腿」，所以恒指在18,500、18,000和17,500點關口均相繼失守，如今來到關注17,000點關口，也是港股現時的第二個關注點。

萬六點關口之參考由來

誠如10月4日發佈市評文章時表示，恒指若失守17,000點，為金融海嘯以來罕見低水平，屆時應有在一週內跌至16,000點，甚至更低水平的心理準備。為免前文篇幅太長，當時未有加以解釋，對於下行空間看法可參考去年10月10日至11月10日恒指表現，於去年10月10和11日分別收報17,216和16,832點，後者失守17,000點收市。由當日至同年11月10日均收於其下，歷時長達一個月受制於17,000點關口，證明如此強力的支持位一旦失守，賣方必然積極推倒恒指，意味著會見很大的下行空間。

而從去年10月11日至11月10日，期內共23個交易日，其中12日的恒指低位在16,000點以下，佔比超過一半，故此用到16,000點作下一觀察關口。大家若有留意去年10月24日至11月4日共10個交易日 (正是上述12日之中的大部分日子)，每日低位介乎14,597至15,442點，連15,500點亦告失守，可見筆者所用的16,000點，經已是保守估算。雖然如此，相對17,000點，於失守後將有達千點的下行空間。至於上方參考位置，則應留意本週能否見連續兩日或以上收高於17,500點，才可望17,000點關口能多堅持一點日子。

作者：聶振邦

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