預測市場指向華爾街在選舉夜展開最差情境。
在特朗普總統入主白宮的六年大部分時間，股票蓬勃發展。永恆的道瓊斯工業平均指數、基準標普500指數及科技驅動的納指的年化回報，高於過去130年大多數其他總統之下。
但從歷史角度看，股市回報可以因國會組成而加速或跌落懸崖。雖然並非國會通過並由總統簽署成為法律的每一項法案都影響華爾街，我們選出的官員最終負責財政政策，而財政政策確實影響美國企業。
由今天起剛好一個月，11月3日，全國各地的美國人將前往投票站或郵寄選票迎接選舉日。根據歷史所說，11月3日有一個非常清晰的情境會是對股票最好的結果。但根據預測市場，最差情境可能展開。
中期選舉可能為股票帶來最差情境
在特朗普總統非連續任期的頭兩年，他監管統一政府，美國參議院及眾議院由共和黨控制。共和黨目前持有參議院100席中的53席，以及眾議院435席中的218席。
統一政府受在任總統青睞，因為通過重大立法及履行競選承諾容易得多。
例如，共和黨控制兩院對2017年12月通過《減稅與就業法》（TCJA）至關重要。這項稅務及開支法律把最高邊際企業所得稅率由35%永久降至21%——1939年以來最低水平。企業保留更多收入，股票回購飆升，推高每股盈利。
特朗普總統去年利用統一國會通過第二項重大稅務改革，「大而美法案」。這項立法使TCJA的個人稅階永久化，並引入2025至2028曆年的一系列臨時稅務減免。
但與特朗普首個總統任期類似，其第二任期的後半段預期將出現分裂國會。
民主黨橫掃中期選舉的概率為61%。——Polymarket，2026年9月18日
根據預測市場Polymarket交易者截至9月28日的數據，共和黨橫掃中期選舉並保留兩院控制權的概率僅8%。相比之下，民主黨重奪兩院的概率為61%，共和黨保住參議院而民主黨重奪眾議院的概率為31%。
根據近一個世紀的歷史（1926至2023年），退休教育平台Retirement Researcher的研究人員，按總統是民主黨還是共和黨、以及國會是統一還是分裂，計算基準標普500指數的平均年度回報。結果如下：
– 民主黨總統加分裂國會：15年平均年度回報16.63%
– 統一共和黨：13年平均年度回報14.52%
– 統一民主黨：36年平均年度回報14.01%
– 共和黨總統加分裂國會：34年平均年度回報7.33%
鑒於特朗普的任期在2029年1月結束，從純粹歷史角度看，對股票最好的結果是11月3日共和黨橫掃。儘管樣本量最小，統一共和黨政府在98年內監管第二高的回報。
然而，按預測市場，共和黨橫掃的機率相當低。若民主黨重奪眾議院及／或參議院，股票將面對歷史最差情境：7.33%的平均年度回報。
即使歷史最差情境 對投資者也不算太差
股市在平均年度回報上的一個歷史離群值——共和黨總統監管分裂國會——很難解釋。雖然可以爭辯政治僵局使投資者不安，民主黨總統監管分裂國會自1926年以來帶來最高平均年度回報。
債務上限憂慮也可能解釋這種跑輸。統一政府提高債務上限，比分裂國會容易得多。
無論這種跑輸背後的原因是甚麼，投資者保持視角至關重要。雖然歷史告訴我們，共和黨總統加分裂國會帶來最低平均年度回報，標普500指數每年7.33%的升幅，仍然明顯高於黃金、白銀、石油、房地產及國債的平均長期年度回報。
或許最重要的是，Retirement Researcher的數據確認，無論拼圖如何排列，股市在長時期創造財富的能力毫不動搖。
今年較早時，Crestmont Research的分析師更新一套數據，檢視自1900年以來寬基標普500指數的滾動20年總回報（包括股息）。儘管標普指數直到1923年才存在，研究人員能夠把其成分股在其他主要指數的表現追溯至1900年。
Crestmont的數據產生107個獨特的滾動20年期間（1900至1919年、1901至1920年，如此類推，直至2006至2025年），全部產生正平均年度回報。換言之，無論出現甚麼障礙——衰退、蕭條、大流行、戰爭、高通脹、石油禁運、銀行危機，或不理想的國會組成——股市在20年後總是上升。
即使中期選舉正在為股市設置最差情境，歷史說長期投資者仍然坐得挺好。
作者：Sean Williams, The Fool
原文刊登於 HKMoneyClub
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