2024年，「出海」成了各行各業必提的「熱詞」，不少企業「出海」走出一條新出路，並收穫豐厚，赤子城科技（09911）便是其中一員。今年公司正式獲得沙特投資部（MISA）頒發的區域總部許可證（RHQ License），成为首家在沙特成立區域總部的全球化社交娛樂公司，並于9月利雅得聯合舉辦活動，共同展望當地綫上社交娛樂行業蓬勃發展的未來。市場憧憬赤子城能進一步開拓中東社交市場。

公司主營社交業務（佔91%）和創新業務（佔9%），近年社交業務高質量發展，尤其是在海外市場，相關利好反映在今年首三季營運數據之上。近日公司公布今年首三季營運數據，預期首三季收入超35億，其中社交業務收入介乎32.4億至32.8億元（人民幣，下同），較2023年同期增長60.7%至62.7%，主要由於期內推出的多樣化社交產品持續快速增長，以及藍城兄弟收入併表（公司於2023年第三季完成對藍城兄弟的收購）。

社交平台產品矩陣豐富 找准中東用戶的興趣點

公司的社交業務主要通過社交應用，如直播娛樂社交平台MICO，陪伴社交平台SUGO、遊戲社交產品平台TopTop及語音社交平台YoHo等。對比同業，公司透過「產品複製」和「國家複製」，不斷完善其全球化社交業務版圖；同時，公司針對不同的細分領域打造多款產品，每一款都做到垂直領域的前三甚至第一，形成如灌木叢般的分布式產品矩陣。當中特別指出的是，公司社交業務在中東北非市場的發展成果驕人。

找准用戶的興趣點，是企業出海成功的基礎。公司透過開發多款契合當地用戶需求的社交產品，形成了具有地域特色的網上社區，贏得中東北非地區受眾，並推進深度的本地化運營，其中，MICO、YoHo、SUGO、TopTop 4款產品均進入Sensor Tower《2024年1-5月中東社交應用收入榜TOP 10》榜單。其中，上半年SUGO營收按年增長超過250%，月流水突破千萬美元，SUGO成爲繼MICO之後公司培育的第二款千萬美金級月流水的社交產品，印證公司的强大的产品复制能力。

精品遊戲流水高速增長182.5%

公司另一增長曲綫來自創新業務，主要通過精品遊戲及休閒遊戲等。公司預期，首三季創新業務收入介乎3億至3.2億元，按年增長12.4%至19.9%。

另外，期內精品遊戲實現流水近5.8億元，按年大幅增長182.5%。

公司收購藍城兄弟等優質資產的利好開始反映在業績上，疊加社交業務和創新業務雙引擎推動，兩大業務料將帶動公司首三季收入超過35億元，未來有望進一步增厚公司盈利，助力業績增長。事實上，由2019年上市至今，公司收入及盈利規模持續提升，盈利由2019年的6,841.5萬元，提升至2023年5.13億元。經營所得現金淨流入連年增長（由2019年1.8億增至2023年逾7.5億元）。

多次回購股票回饋股東

走勢方面，赤子城科技今年以來股價反覆向上，近日穩守3港元之上。多家券商看好中東市場為公司帶來的盈利貢獻，並予以「買入」評級。其中，天風證券予目標價4.08港元，而公司於7月股價高見4.79港元，對比現價均有不俗的上升空間，投資者不妨趁回調吸納。

另外，公司多次回購，突顯管理層對公司業務的信心，同時亦回饋股東的長期支持，透過回購將股票價值回饋至股東，反映公司是既能替股東賺錢，又肯回饋股東的企業。

（撰文：華贏東方研究部董事李慧芬）（本人並沒持有以上股票）