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中國銀行(03988)

內銀績後走勢偏弱，現時跌勢喘穩。中行第二季整體業績符預期，上半年實現營業收入3,179.29億元人民幣(下同)，同比下滑0.56%；歸母淨利潤1,186.0億元，同比下降1.24%。期內淨利息收入達2,267.6億元，跌3.09%。非利息收入為911.69億元，升6.36%。第二季收入按年升2.1%，純利按年升0.3%，較首季下滑2.9%有所回升。上半年撥備前經營溢利(PPoP)按年跌2.7%至2,097億，第二季PPoP按年升0.1%(對比首季按年跌5.2%)，主要因淨息差壓力放緩及投資收入強勁，抵銷了疲弱的手續費收入影響。淨息差第二季喘穩，貸款業務保持平穩均衡增長。6月末貸款總額211,428.3億元，比上年末增加11,810.51億元，增長5.92%。上半年淨息差為1.44%，較去年同期跌23個基點。但第二季淨息差優於預期，與上季持平於1.44%。上半年一級核心資本充足率為12.03%，按季升1個基點，資本水平維持穩定；第二季不良貸款率穩定在 1.24%，與上季持平。中期息為0.1208元人民幣，中期分紅比率約30%，股息率高於7%，從股息角度看仍具投資價值。目標價為4元，止蝕價為3.2元。

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