Eli Lilly（LLY）近年可謂「火力全開」：過去12個月股價累升40%，收入及盈利增長速度均勝過大部分同級藥企；更重要的是，這家製藥巨頭已把同行遠遠拋離，成為史上首家市值突破1萬億美元的醫療企業。儘管如此，現階段投資該股可能仍未算太遲——以下三個理由，解釋Eli Lilly為何仍有可觀上升潛力。
1.減重市場順風才剛開始
Eli Lilly在減肥藥市場的領導地位，是其近年成功的關鍵之一。公司旗下Zepbound（tirzepatide）是首款同時刺激GLP-1及GIP兩種荷爾蒙、並獲美國FDA批准的雙重促效劑，銷售正以極快速度增長；而公司口服GLP-1藥物Foundayo亦正逐步貢獻收入。不過，在這個領域，Eli Lilly仍有大量未被開發的潛力。
以Foundayo為例，該藥已於4月獲批用於長期體重管理，幫助公司吸納大量新病人：管理層指出，約八成處方來自從未使用過GLP-1藥物的患者。未來，Foundayo在口服GLP-1市場仍有很大發展空間——最近針對第二型糖尿病患者的三項第三期臨床試驗亦全部報捷。
試驗結果顯示，Foundayo在降低糖尿病人A1C水平及體重方面具有強勁療效；若該適應症最終獲批，Foundayo有機會在口服GLP-1市場進一步拉近與主要競爭對手Wegovy pill的距離。由於不少超重或肥胖人士同時屬於糖尿病前期或已患糖尿病，若Foundayo能同時應對兩類問題，醫生可能更傾向處方；再者，與口服Wegovy不同，Foundayo毋須配合任何進食或飲水限制，對病人而言更為方便。
Eli Lilly還有多款管線藥物，有望進一步鞏固其在此領域的領導地位：例如已進入第三期臨床的Retatrutide，在減重療效數據上看似達到「同級最佳」水平，可針對BMI極高、需要更積極減重的患者。可見減肥藥市場目前仍可說是「未充分滲透」，因此分析師普遍預期未來十年將持續高速增長；而在這場長跑中，幾乎沒有公司比Eli Lilly更佔優。
2.積極投資管線多元化
雖然減重產品組合非常強勁，並正推動整體收入快速增長，但Eli Lilly仍高度依賴其核心治療領域，尤其是糖尿病：今年第一季，Zepbound及糖尿病藥Mounjaro這兩大王牌產品，合共佔公司總收入近65%。為減少過度集中風險，Eli Lilly近年積極透過授權交易及收購，擴充及多元化其產品組合。
公司已投資數十億美元收購多個治療領域的具潛力產品，包括腫瘤學、神經科學及疼痛管理等。雖然並非每個項目都必然成功，但只要部分新產品最終上市並獲市場接受，便足以逐步降低公司對糖尿病及減重產品線的依賴。
以其中一宗交易為例：Eli Lilly以32億美元現金收購生物科技公司Morphic Holdings，將其候選藥MORF-057納入管線。MORF-057是一款針對炎症性腸病（潰瘍性結腸炎及克隆氏症）的口服候選藥，該市場規模龐大且具多個十億美元級別機會，而現有治療多為皮下注射或靜脈輸注；在其他條件相若情況下，口服選項對患者自然更具吸引力。
Eli Lilly亦看好MORF-057在聯合療法上的潛力，例如與公司已獲批用於同一領域的Omvoh配搭，以針對病情較嚴重患者。整體而言，MORF-057只是Eli Lilly眾多令人期待的管線項目之一，公司持續尋找「下一個重磅藥」的心態，本身亦是值得買入其股票的理由。
3.被低估的收息股
近年Eli Lilly被視為醫療板塊中最亮眼的增長股之一，但同時亦是一隻適合尋求穩定現金回報投資者的選擇。誠然，公司目前股息率僅約0.6%，看上去不算吸引；不過，這在一定程度上反映股價於過去十年快速上升。
在同期內，公司實際派息額已大幅增加約239%。以未來前景推算，Eli Lilly很大機會能維持健康的股息增長步伐——這為投資者提供另一重買入並長期持有的理由。
作者：Prosper Junior Bakiny, The Fool
原文刊登於 HKMoneyClub
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