Intel與Marvell Technology都銷售數據中心芯片，兩家公司都說與人工智能相關的需求正在提升該業務。除此之外，它們很少共通點。
Intel為個人電腦及伺服器設計及製造處理器，並試圖把其工廠變成為其他公司製造芯片的代工業務。Marvell是較小公司，外包製造，並銷售數據中心及網絡設備芯片。對任何投資人工智能股票的人，選擇歸結為資本密集的轉型，或依賴短客戶名單、增長較快的專家。
Intel的理由
Intel為個人電腦及數據中心設計及製造x86處理器。它亦試圖把Intel Foundry擴展為外部芯片設計商的製造商，儘管公司2025年年報說，該業務幾乎全部仍支持Intel自身產品。2025年8月，美國政府同意投資89億美元於Intel普通股，資金來自已批出但尚未支付的CHIPS Act撥款及其Secure Enclave計劃撥款。
在截至2025年12月27日的財年，收入接近529億美元，較前一年下降約0.5%。Intel歸屬股東的淨虧損約2.67億美元，相比2024財年虧損約188億美元。
經營開支由290億美元降至約206億美元，因重組費用收縮及研發開支下降，但Intel全年仍錄得約22億美元經營虧損。經營線以下，2025年業績包括出售Altera 51%股權約56億美元的收益。
截至2025年12月27日資產負債表，負債對權益比率約0.4倍，以總負債對總股東權益衡量。流動比率比較短期資產與短期負債，接近2.0倍。
自由現金流約負49億美元，以經營現金流97億美元減物業、廠房及設備添置146億美元衡量。Intel自身的經調整自由現金流量度——把政府激勵及合作夥伴貢獻抵銷資本開支——為負16億美元。
以股份為基礎的薪酬約佔經營現金流25.1%，由於它是加回現金流量表的非現金開支，它抬高報告的現金產生。
Marvell Technology的理由
Marvell Technology設計數據基建及網絡芯片，這是與數據中心開支密切相關的半導體市場分部。其產品包括雲及人工智能系統的定制芯片及互連，並外包製造。2026年3月31日，Marvell與Nvidia宣布戰略夥伴關係，Nvidia投資20億美元於Marvell可轉換優先股。Marvell亦在2025年8月以25億美元現金把汽車以太網業務售予Infineon Technologies。
在截至2026年1月31日的2026財年，收入接近82億美元，按年上升約42.1%。數據中心產品佔該總額74%。淨收入接近27億美元，淨利潤率約32.6%，但該數字包括售予Infineon約18億美元的稅前收益。
經營收入不包括該收益，約13億美元，約佔收入16%。Marvell在此前兩個財年都報告淨虧損。
在2026年1月31日的資產負債表上，按總負債計負債對權益比率約0.3倍。流動比率接近2.0倍，意味流動資產約為流動負債的兩倍。
自由現金流約14億美元，衡量方式與Intel相同，即經營現金流減購買物業及設備。以股份為基礎的薪酬約等於經營現金流的33.8%，份額大於Intel。
風險狀況比較
Intel引述激烈競爭、快速技術變化及人工智能產品市場演變為風險。它亦面對有關政府投資的訴訟。
一名股東在2026年3月提出衍生訴訟，要求法院宣告協議無效，並代表Intel尋求損害賠償，據Intel截至2026年6月27日止期間的季度報告所述，被告在2026年5月申請駁回。
Intel主要在自身工廠製造產品，但亦使用外部代工廠，包括台積電，製造部分產品或其中部分。中國約佔2025年收入24%，使銷售暴露於貿易緊張及出口管制。
Marvell依賴短買家名單。其十大客戶（包括分銷商）佔2026財年淨收入82%。
2026年8月，它向Alphabet旗下Google發行認股權證，可按每股206.58美元購買最多約5900萬股Marvell股份，歸屬主要與定制芯片的收入里程碑掛鈎，這可能攤薄現有股東。
Marvell在2026年2月完成收購Celestial AI及XConn Technologies，並把整合列為風險之一，以及涉及中國的關稅及貿易限制。
估值比較
兩隻股票按盈利估計都以陡峭的前瞻市盈率交易，而Marvell在市銷率上較貴，該量度使用過去12個月銷售。
**指標** **Intel** **Marvell Technology**
預測市盈率 63.3倍 60.9倍
市銷率 10.8倍 23.7倍 –
2026年我會買哪隻股票？
Marvell Technology在我看來是較佳買入，儘管兩隻股票在2026年至9月都超過兩倍，因此任何一隻最好作為多元化組合的一小部分持有五年或更久。
Intel的轉型正顯示在業績中。在截至6月的季度，收入較一年前上升25%，公司轉為經營利潤。該季大額淨虧損來自與為政府託管股份相關的非現金費用。
然而代工分部仍在虧錢，而為它融資意味着發行大量新股。Intel在2026年8月出售約230億美元新股，約在美國政府入股一年後。
Marvell把製造留給別人，避開該負擔。其最新季度截至8月1日，創下收入紀錄，數據中心產品佔銷售近80%。
管理層說，預期收入增長在2027財年其餘時間加速，該財年於2027年1月結束。集中是取捨，向Alphabet的Google發行的認股權證顯示，大客戶可以要求上升空間的一份。
兩隻股票都以豐富的盈利倍數交易，我寧願擁有不必自建工廠、增長較快的那一家。Intel的進展值得肯定，若外部客戶填滿其代工，有耐心的股東仍可能得到回報。
作者：Mike Schwenk, The Fool
原文刊登於 HKMoneyClub
更多你或感興趣內容：
Bloom Energy對Palantir：哪隻「故事股」實際上仍有較大上升空間？
巴菲特剛給予投資者一句4字告別語 道出他離任原因及其6,099,294%回報背後秘密
睇完新聞，記得追蹤hkmoneyclub以下平台，接收更多分析評論！
YouTube：hkmoneyclub
本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。 HK MoneyClub (www.hkmoneyclub.com)