公司上市後一般對早期投資者、基石投資者等設有禁售期，一般為期半年。往往在解禁期的公司股價都會有一定程度上的沽壓。而本週一則有貝康醫療（02170） 上市半周年的解禁，但明顯地沒有面臨像其他公司的股份沽壓，反而股價大漲，為何如此呢？

其實，此次貝康醫療解禁的股份主要涉及的是基石投資者，並未涉及原始股，整體的份額有限，約佔發行股本的不到10%。而此次基石投資者的投資暫時未有很好的回報，因此，相信短期減持動力不強，反而會等待股價回升才考慮套利。不過，此番解禁也將在一定程度上為公司在市場釋放流動性，並吸引更多優質資本進入、促進公司股價交投熱度。

事實上，貝康醫療為中國的輔助生殖檢測龍頭企業，擁有良好的基本面是在資本市場站住腳的關鍵。具備完善的從檢測試劑到智能設備現代化實驗室的一體化解決方案，有望受益於三胎生育政策放開，在港股市場上具有一定的稀缺性以及高成長價值，隨著此番解禁相信也將吸引更多資金的加持興趣。伴隨後續市場回暖、好消息出現，以及業績公佈，估值有望迎來反轉。

中國輔助生殖市場發展空間大

整體市場方面，以美國輔助生殖服務市場經過長時間的發展，證明市場具備充足的發展潛力。不同於美國市場已經漸趨成熟，中國的輔助生殖市場仍處於初步發展階段。隨著內地三胎政策的落地，集團有更大的市場空間有待挖掘。

相較於美國輔助生殖治療超三成的滲透率，中國同期滲透率僅為個位數，中國輔助生殖市場需求缺口較大，仍有巨大的可發展空間。 近年來，中國輔助生殖市場正隨著消費能力升級、患者對醫療效果要求的提升、輔助生殖服務的普及以及輔助生殖滲透率提升，釋放出高速增長潛力，預計於2023年市場規模將達到496 億元（人民幣、下同）。

其中，伴隨著國內首個胚胎植入前基因檢測產品(PGT)獲批(貝康醫療的PGT-4檢測試劑產品)，PGT-A在試管嬰兒週期中的滲透率快速提升，從2019年的3.5%提高至2020年的6%。相應地，國內PGT試劑市場規模在不斷擴大。根據Frost&Sullivan數據統計顯示(三胎政策以前)，中國PGT試劑將從2020年的0.96億元增長至2030年的146.73億元，其中2020年至2025年複合增速達到103.8%，2025年至2030年複合增速達到34.2%。

龐大的市場空間、高技術壁壘以及優質的行業賽道是貝康醫療基本面的主要特徵，作為輔助生殖領域第一家基因測序上市公司，上市以來公司接連佈局，與業內一眾優勢企業展開合作。此前3月初，貝康醫療與BioX產研院進行了成果轉化協議的簽署， 雙方將在遺傳病與人工智慧方向開展戰略合作，全方位推動生殖健康與人工智慧「產學研」合作和成果轉化。而在當月底，公司還與華大智造達成合作，開發輔助生殖下一代自動化實驗平臺。本月又與曠博生物簽署基於流式細胞術在男科領域應用的戰略合作協議，將在生殖免疫流式檢測、精子流式檢測、 調節性T細胞檢測等方向進行佈局。全方位的佈局也意味著貝康醫療的產線也從輔助生殖擴展到男科生殖健康，進一步構建了生殖大生態，其在行業的競爭護城河隨之進一步築高。未來隨著輔助生殖市場滲透率的逐步提高以及產品管線的進一步釋放，貝康醫療將持續領跑行業，其長期發展價值值得期待！