Airbnb（ABNB）周五急升12%，因公司公布遠勝預期的第三季業績。股價現僅略低於52周高位，2026年迄今升40%。
過去數年，投資者普遍共識是Airbnb是出色業務，只是增長速率無人會認為出色。但公司第三季業績或改變這觀感。
爆業績，亮點多多
Airbnb收入按年增長19%，撇除滙兌影響為16%，顯著高於分析師預期。盈利方面，每股盈利3.16美元，對比華爾街分析師預期2.85美元。
需求亦極強勁。經平台預訂的晚數與座位達1.55億，按年升16%；預訂總值增長21%至277億美元。此外，公司仍是絕對印鈔機。Airbnb過去12個月產生49億美元自由現金流，經調整EBITDA升22%。
公司亦開始探索新增長領域並取得若干牽引力。Airbnb最近開始加入餐飲配送與租車等毗鄰服務，傳統酒店現佔預訂晚數顯著（但仍是單位數）份額。這些今天都是Airbnb收入的小塊，但為維持高增長率提供可信路徑。
展望未來，管理層預期Airbnb第四季收入介乎32.8億美元區間，中位數代表增長17%。
把現金投入運作
Airbnb資產負債表有逾120億美元現金，如前所述每年產生約50億美元自由現金流。董事會授權新的120億美元回購計劃，疊加現有授權剩餘的27億美元。即使周五急升後，單計新回購已佔Airbnb市值逾10%。
值得注意的是，Airbnb用這些回購（部分）抵銷股票薪酬稀釋，股數已縮減並應繼續如此。
AI或成順風
一直有揮之不去的憂慮，指AI代理或顛覆Airbnb等網上旅遊股，或讓人從未造訪Airbnb應用即可預訂行程。但管理層不這麼看。股東信寫道：「AI是發生在Airbnb身上最好的事。」
一方面，安撫投資者對顛覆的恐懼是管理層的工作。但有證據支撑這說法。其一，Airbnb的AI客戶服務助理現在無需任何人工介入即可解決40%問題，公司每筆預訂的支援成本跌約17%。Airbnb計劃於2027年上半年為客人推出AI旅行代理。同時，經Airbnb應用預訂的晚數升29%，現佔全部預訂晚數66%。
結論
當然，Airbnb第三季業績並非每個數字都完美。例如，Airbnb抽成率（預訂價值中留作收入的份額）第三季略降，受新「現在預訂、稍後付款」選項拖累。因該計劃讓客人更早預訂、更接近入住才付款，有助預訂量（如我們在頂綫增長所見）但延遲收入。而Airbnb亦非便宜股，業績後急升後約按前瞻盈利34倍交易。
說完這些，這正是Airbnb投資者一直等待的一季。預訂與收入增長加速，利潤率擴張，管理層有信心再承諾120億美元回購。盡管現水平已計入部分未來增長，Airbnb或仍有不少上行空間，值得長綫投資者細看。
作者：Matt Frankel, CFP®, The Fool
原文刊登於 HKMoneyClub
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