野村證券中國首席分析師陸挺表示,美國和中國陷入了一場史無前例且代價高昂的「膽小鬼博弈」,雙方似乎都不願退縮。 他指,關稅戰的第一個真正戰場是金融市場,特別是股票市場。兩個經濟體的金融市場都遭受了嚴重打擊,最壞的情況可能還在後頭。該行預計,在人民銀行的支持下,中國穩定基金(以下簡稱「國家隊」)將在未來幾周大力干預股市。北京也很可能承諾加快並增加財政支出以刺激需求,尤其是消費需求。 除了為國家隊提供資金外,陸挺稱,人行還可能比計劃更早實施下調存款準備金率和降低政策利率。 他指出,人民幣肯定面臨壓力。但與2018-19年不同的是,考慮到房地產市場危機,野村認為,人行為了維護國內金融和房地產市場的穩定,不會選擇讓人民幣貶值或進行/允許任何大幅的貨幣貶值。 鑑於情勢異常動盪,無法合理估計正在進行的中美貿易戰對中國經濟的影響。野村維持2025年國內生產總值(GDP)增長4.5%的預測,低於北京「5.0%左右」的目標。 野村維持增長預測的另一個原因是,該行已經在很大程度上考慮到了中美之間緊張局勢的顯著惡化,以及北京為應對關稅影響而採取的政策刺激措施。 由於美國關稅將削弱出口並在很大程度上產生通貨緊縮壓力,野村將今年的出口增長和 CPI 通脹預測分別從0.0%和0.1%下調至-2.0%和0.0%。 該行也認為,北京方面在擴大內需方面需要更加創新、更加勇敢。由於以舊換新計畫等短期刺激措施不能過於頻繁地使用,中國政府可能需要考慮採取較長期的結構性政策來支持消費。 野村認為,社會安全體系改革,包括大幅增加低收入家庭的基本退休金和增加基本醫療保險補貼,將是促進消費和減少不平等最有效的長期政策。建立國家生育補貼制度來鼓勵生育也可以在解決長期問題的同時也刺激消費需求。 房地產業已連續4年下滑。野村認為,清理亂局、真正穩定房地產產業應當是北京的責任。中國的財政體係也應該改革,因為大多數地方政府永遠無法收回因土地出售而損失的收入。 (BC) #野村陸挺 #關稅戰 #減息降準
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