昭衍新藥(06127)主要從事提供全面的合同研究組織（CRO）服務組合,包括非臨床研究服務、臨床試驗及相關服務以及銷售實驗模型.公司具備全方位一站式新藥開 發解決方案,以藥物發現與篩選為核心,搭建了涵蓋藥物發現、分子生物學互作研究和篩選、體外生物學藥效驗證和活性篩選、體內藥理藥效、體內外代謝分析、成 藥性評價以及毒性預測和篩選的完整技術體系.
公司2026年上半年業績與訂單情況明顯改善,錄得營業收入7.038億元人民幣,按年增長5.3%;股東應佔淨利潤為7.475倍,按年大幅飆升逾11倍,主要來自生物資產公允價值變動收益約7.95億元人民幣.實驗用食蟹猴等非人靈長類動物因供應持續偏緊,三至五歲實驗模型平均市價升至每頭約15萬元.實驗室服務毛利率亦由去年同期的15.7%回升至20.6%,顯示主業盈利能力正逐步修復.
訂單方面增長更為強勁,上半年新簽訂單金額達20.2億元,按年接近翻倍,其中第二季度新簽11.1億元,按年增長88%、按季增長約22%.截至6月底,整體在手訂單規模約37億元,按年增長60.9%.新簽項目量價齊升,抗體、小核酸、ADC及肽類等創新藥相關長周期項目佔比提升,新簽合同對應毛利率已回升至30%至35%區間.經營活動現金流淨額達4.57億元,按年大幅增長逾兩倍.
公司產能建設持續推進,北京實驗設施完成5,000平方米擴建並已投入使用,廣州基地上半年順利通過政府職能部門聯合驗收及內部專業驗收,蘇州二期2萬平方米設施亦已釋放部分新增產能.2026年5月,蘇州設施順利通過美國FDA無預警GLP突擊檢查,成為FDA調整境外檢查策略後首批通過嚴苛檢查的國內CRO企業,國際化合規實力獲進一步認可.充裕的在手訂單、產能逐步釋放以及創新藥項目結構優化,有望在2027至2028年逐步轉化為收入與實驗室服務利潤的更明顯增長.
策略發展上,公司於9月中旬與METIS TECHBIO簽署合資協議,成立「昭泰智藥」,結合對方AI驅動的mRNA序列設計及NanoForge納米遞送技術,與昭衍在大分子藥物工藝開發及產業化方面的經驗,共同打造mRNA藥物創新研發與製造平台,首個合作項目已啟動.叠加十部門聯合印發的《醫藥工業發展「十五五」規劃》首次將AI製藥列入重點任務,有利於公司前景. (個人沒有持有上述股票)
買入價$29.30，目標價$32.30，止蝕價$28.00
筆者：輝立證券及輝立資本管理董事 黃瑋傑
筆者為證監會持牌人士
筆者並無持有上述股份
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#黃瑋傑
<匯港通訊>