一家公司正爭分奪秒興建數據中心，以滿足AI需求。另一家公司則正保衛核心稅務及會計業務，應對AI顛覆。兩者均有值得了解的風險。
在兩家成熟軟件龍頭之間作出選擇，需要權衡專門金融科技業務的增長，以及覆蓋廣泛企業市場的雲端基建。投資者須決定，Intuit（INTU）還是甲骨文（ORCL）現時提供更佳價值。
Intuit透過一系列財務工具，在個人報稅及小型企業會計市場佔主導地位。甲骨文則由傳統數據庫業務轉型，成為雲端基建及企業應用的重要力量。比較兩者，有助釐清你較偏好面向消費者的金融科技強企，還是大型機構的基建支柱。
Intuit的投資理據
Intuit專注為消費者及小型企業提供金融科技服務。其生態系統包括TurboTax及QuickBooks等知名品牌，服務全球約9,300萬名用戶。在就2025財年提交的最新年報中，公司指出，其雲端服務依賴亞馬遜（AMZN）等第三方供應商的合作，並透過Apple（AAPL）擁有的平台分發應用程式。
2026財年，收入接近214億美元，較上一年增長約13.9%。業務擴張協助公司錄得接近46億美元淨利潤，淨利潤率約為21.3%。淨利潤率是一項盈利能力比率，顯示支付所有開支後，收入中有多少百分比保留為利潤。
根據截至2026年7月的資產負債表，Intuit負債對股本比率約為0.4倍。該比率比較總債務與股東權益，數值較低通常代表較少依賴借貸。流動比率約為1.5倍，衡量以流動資產償還短期債務的能力。自由現金流約達86億美元；不過，以股份為本薪酬約佔營運現金流23.3%。由於這是現金流量表中加回的非現金開支，令已申報現金產生額被推高。
甲骨文的投資理據
在科技股之中，甲骨文提供廣泛解決方案，由企業軟件到基建服務均有涵蓋。其業務愈來愈圍繞甲骨文 Cloud Infrastructure及雲端應用，服務逾145個國家的政府機構及企業。公司在最新年報中指出，與微軟（MSFT）等主要競爭對手建立策略性多雲合作夥伴關係，以實現互通。
2026財年，公司收入接近674億美元，較上一年增長17.4%。期內淨利潤約171億美元，淨利潤率約為25.4%，顯示相對財年總銷售額，公司盈利能力處於高水平。
在截至2026年5月的資產負債表中，甲骨文負債對股本比率接近3.7倍。這代表總債務顯著高於股東權益，反映槓桿水平較高。流動比率約為1.1倍；由於興建數據中心需要龐大資本開支，自由現金流則為負237億美元。
風險概況
Intuit面對大型科技公司，以及可能利用人工智能顛覆傳統模式的低價稅務軟件激烈競爭。其業務高度受季節因素影響，收入的相當大部分與美國11月至4月的報稅季節相關。此外，公司處理敏感財務數據，令其長期面對網絡攻擊及數據私隱憂慮。
甲骨文面對重大數據私隱風險，近期就其數據經紀業務達成1.15億美元和解。公司亦在企業軟件市場面對Salesforce（CRM）及SAP（SAP）等行業龍頭的激烈競爭。此外，AI加速器等關鍵硬件零部件高度依賴單一來源供應商，亦令其供應鏈存在潛在弱點。
估值比較
按過去12個月銷售額及未來盈利預測計，Intuit的市銷率及預測市盈率看來均低於甲骨文。市銷率比較市值與過去12個月銷售額，而預測市盈率則比較股價與未來盈利預測。
估值指標取自Financial Modeling Prep（FMP），可能與其他數據供應商有所不同。
作者：Sara Appino, The Fool
原文刊登於 HKMoneyClub
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