新增股份供應的浪潮由現在起將愈來愈大，而最後一波設有明確期限。
上周三，約1,460萬股Cerebras Systems（CBRS）股份首次符合出售資格。兩周前，另有1,460萬股解禁。再之前兩周，亦有另外1,460萬股。
這家人工智能（AI）運算專家的首次公開招股（IPO）禁售期並非等待某個到期日才結束——自股份開始交易以來，禁售限制一直按時間表逐步解除。
Cerebras於5月14日上市，以每股185美元出售3,450萬股，籌集64億美元。幾乎所有其他股份均維持禁售。
但該禁售期從來不是單一的180日凍結安排，而是讓股份在11個獨立日期分批解禁。
按公司估計，首10個日期將釋放約1.71億股。Cerebras已發行股份約2.38億股，第11個日期將釋放餘下所有股份。
大部分日期已經過去。以下是這個時間表如何運作，以及為何值得圈出11月9日。
大部分供應已解禁
解禁在上市後立即開始。普通員工持有約250萬股可於首日出售，第二日再有250萬股可出售。
第二批解禁要求股價首日收市價高於IPO價格的133%，即約246美元。該股當日收報311.07美元。
較大規模解禁則與業績掛鈎。Cerebras在6月23日公布第一季業績後兩個交易日，董事、行政人員及早期投資者持有約2,770萬股可供出售。
第二季報告於8月12日公布後兩個交易日，另有3,640萬股解禁，為至今時間表中最大單次解禁。其後，時間表轉為每兩周一次——8月19日、9月2日及9月16日各有約1,460萬股解禁。
把所有數字加起來，在預計1.71億股提早釋放股份中，接近1.13億股已解除禁售。換言之，大部分禁售限制早於到期日前已消失。
11月9日是值得圈出的日期
已公布時間表上尚有3波解禁，每一波約1,940萬股。第一波於9月30日到來，另外兩波於10月14日及10月28日到來。合共將釋放約5,800萬股。
接着就是最後一幕。所有仍受禁售限制的股份，將在以下兩個日期中較早者符合出售資格：Cerebras公布第三季業績後第二個交易日，或11月9日，即IPO招股章程日期後180日。
公司未有公布最後一波解禁的股份數目，該批將是所有尚未釋放的股份。
這家科技公司尚未安排公布第三季業績。但公司作為上市公司的第一份報告是在季度結束後84日公布，而第二份則在季度結束後43日公布。
若要早於11月9日，Cerebras須在約11月4日前公布業績，這會比公司至今所達成的時間更快，筆者不會押注其能做到。因此，11月9日很可能是禁售期結束之日。
當然，時間表並非不可更改。承銷商可提早釋放任何一批股份；即使全面到期後，公司內部人士仍受證券法限制，一次可出售的股份數量亦有限制。
新增供應會改變投資故事嗎？
市場對新增供應的反應並不一致。6月23日業績公布後的兩個交易日，股價下跌約26%，而第二日亦正是2,770萬股解禁當日。
這家AI專家最艱難一段時期，是由8月中至9月初跌逾30%，在最大一波解禁後數日開始，並持續經過另一個解禁日。
但上周三的解禁在股價當日上升下平穩過去。畢竟，市場最容易預期的新聞，或許正是有時間表的供應。
值得注意的是，該股首日一度高見略高於386美元，截至撰文時現報約199美元，仍較IPO價格高約7%。
與此同時，這些股份所代表的業務持續快速增長。第二季收入約為1.8億美元，較去年同期增加74%。
需求亦延伸至多年以後。截至6月30日，剩餘履約責任，即Cerebras尚未交付的合約工作積壓訂單，達254億美元——當中相當大部分來自單一客戶OpenAI。
需求並非此處的問題。每隔數周改變的是，可追逐這些需求的股份數目。
最終而言，禁售期日程只告訴投資者誰可在何時出售。它沒有說明他們會否出售，亦沒有說明公司估值。
若筆者持有該股，不會只因有更多供應即沽出；亦不會把平靜解禁日視為買入訊號。
但筆者會知道日程何時結束。11月9日後，已沒有任何股份可再解禁。
作者：Daniel Sparks, The Fool
原文刊登於 HKMoneyClub
更多你或感興趣內容：
比特幣升至85,000美元並接近8個月高位 加密貨幣牛市終於來臨？
睇完新聞，記得追蹤hkmoneyclub以下平台，接收更多分析評論！
YouTube：hkmoneyclub (https://www.youtube.com/@hkmoneyclub)
本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。 HK MoneyClub (www.hkmoneyclub.com)