通賬、加息、戰事、關稅、中國經濟，都是影響港股及美股的因素，另外，不少市場受AI股帶動而利好，但其實受上述的潛在風險影響，只是未有呈現出來。
利息因素
美國息口市場風險之一，在最近一次聯儲局議息結果，維持利率不變係3.50%~3.75%水平，但係近期會議，2026年有機會加息1或2次，預期2027年，息口可能會加少少或穩定。
通漲方面，聯儲局表示受到能源供應衝擊，通漲率大幅偏離2%架政策目標。聯儲局會堅守政策底線，全力實現物價穩定，至於失業率，近幾個月幾乎無大變化。
即係話，聯儲局覺得經濟還可以，無減息迫切性，但係通漲，就唔係咁理想，可能要開始控制下佢，所以，年頭好多人預期的減息，相信已經成為泡影，更加會反手變成開始加息。
加息因素，將對全球股市及經濟不利，港股因此而受影響，其實美股都有影響，只是市場焦點放在AI股，所以樂觀情緒已蓋過不利因素，但投資者明白，這個潛在不利因素仍是存在。
中國經濟
中國整體的經濟數據，有點參次。
有部分數據有點弱，例如5月社會消費品零售總額按年下跌 0.6%（不如市場早前預期的持平或微跌），這是自 2022 年 12 月底中國經濟全面解封以來，首次出現負增長。
至於GDP 數據，上半年 GDP 同比增長 4.7%，但單看第二季度，經濟增速已放緩至 4.3%，低於第一季度的 5.0%，也低於市場普遍預期的 4.5%，創下 3年半以來的最低單季增速。
背後是因為地產市場持續低迷，前5個月地產開發投資大幅萎縮16.2%，而雪上加霜的是，由於企業對未來前景信心不足，製造業固定資產投資也出現自2020年12月以來的首次萎縮。
不過，中國出口創歷史新高，上半年貨物貿易進出口總額達 25.47 萬億元，歷史同期首次突破 25 萬億關口，同比大增 16.9%。尤其是與東盟的貿易，以及新能源相關產品出口表現亮眼。
至於製造業與新質生產力方面，在高科技製造、工業增加值在前期維持擴張。不過需要注意，7 月份官方製造業 PMI 已跌至 49.2，再度跌破 50分界線，反映出製造業在第三季初也開始面臨全球需求放緩的壓力。
總結來說，中國經濟數據有點參次，仍要觀察更多數據，始終地產及內需是心問題，現時靠出支持，如果出口能Y保持向好，中國經濟將會平穩，不至太差。
平衡配置
提醒投資者，組合要平衡，不能只集中港股，以「港股+美股」進行是重要的，同一地區最好少過70%，減少集中風險。
如果不懂美股，最入門是：Vanguard S&P 500 ETF（VOO）就是追蹤美股的ETF，追蹤指數是標普500指數，當中都是全球有實力的公司，有長線投資價值。
由於美股波動，現水平不便宜，不建議一次過大手買入，最好的方法慢慢分注，或以類似月供模式進行，長線持有，這是一個最好的投資策略。
AI相關股票
2026上半年，AI行業再次被熱炒，當中部分係有實質支持，但可代表無風險。我相信未來10年，AI會係經濟增長核心引擎，不過，就未必間間AI公司都會受惠。
AI技術正滲透到各個領域，由自動駕駛、醫療診斷、智慧城市到平時用架聊天機械人，都離不開強大架運算能力，所以，GPU同客製化晶片而D產生算力架核心部件，需求會呈現爆炸式增長。
上游晶片設計公司，好似英偉達、AMD、博通，近年業績亮眼，股價屢創新高，而中游製造架台積電、ASML，同埋下游應用如Microsoft、Google之類架公司，都直接或間接咁受惠。
但大家都要留意一些風險，近期行業部分企業，業績的確理想，股價不是虛升，如果之後企業公布業績，依然係理想，相關股價可以再上，最多只係大漲小回。如果你完全無貨永遠等跌，是否最好策略，你要自己要思考一下。
小心行業風險
不過，我要強調一點，行業中短期係有潛在風險。
AI技術轉變好快，競爭激烈導致「贏家通吃」，任何一間公司，只要係技術上落後一步，就可能大幅失去市場份額，這種「高風險高回報」架特性，未來將會令到行業好波動。
其次，近期美國不少AI股業績好，主要是來自下游科技巨頭一直投入巨大架資本開支，但一個長線健康成長架生態，應該由消費端帶動，再慢慢向下滲到每一層。
但而家，中上游，好似英偉達、台積電這類公司，之所以賺大錢，並非因為Google、Microsoft這些下游公司，在AI部分賺大錢，而係只係企業要加大投資。部分原因，是因為企業不想在AI競爭落後對手，所以先不計成本，不停進行巨額投資。
因為咁，中上游企業，即係英偉達、美光、台積電之類公司，生意十分好。
但如果有一日，AI下游公司資金開始緊張，或者企業發現，AI長線都未必咁易賺大錢，開始減少資本開支，那麼，整個AI生態架的現金流，就會開始痿縮。
例如龍頭之一架OpenAI，最近都開始調整產品定價策略，反映下游AI應用架公司，面對競爭唔少，如果要中短期賺大錢，去補番巨大資本開支條數，並不容易。
所以，AI資本開支增長放緩架情況，是有可能發生！
如果這情況出現，中上游架晶片設計、代工、記憶體等等架公司，生意都會全部受到影響，而這些企業當前估值，都處於一個偏高架水平。所以，如果真係出現資本開支收縮情況，而出現大幅回調，都有可能。
市場對AI睇法
我相信，晶片同AI行業會係代表左人類未來架大方向，只是有一個「最大風險」，叫做「過度樂觀」，想大家注意番。
未來時間，AI會由第一階段，慢慢進入第二階段。
第一階段：市場相信AI故事。
第二階段：市場開始追求實質盈利。
AI不是「買行業」，而是進入「選公司」年代，所以選股時候，要更加謹慎。有關選股，有3點要留意：
1）企業質素
2）行業關鍵位置
3）平貴度
具體判斷一隻股票架質素、盈利能力，其實係有一套完整方法，我在股票班會教大家。
課程仲會教大家點樣估值，點去計一隻股票架平貴度、買賣時機、組合配置、股票投資分析。完成課程之後，你就有能力去幫自己選擇優質股，同埋識得點去幫自己規劃，去到達成提早退休，財務自由架目標。
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長線AI正面
我相信長遠整個人工智能，發展的確正面，但這是形容「行業」，不代表短期股價一定會升，我自己在2023年開始，都有投資美股架AI概念股，股票班舊生應該知我講邊隻，如果舊生估唔到，可以再私下問翻我。
暫時都係只有儲貨，但未有賣出任何股票。全部都係長線做目標，講緊係5-10年。
同時，我都預留左資金，等再有明顯回調架時候，再去入市。
雖然部分架持貨，已經有倍數計架回報，但我未有打算賣出。目標都係長線，等更大架回報增長。因為我著重架係長線企業潛力，而唔係中短期股價增長。
第三季重點
通賬、加息、戰事、關稅、中國經濟，雖然都是影響港股及美股的因素，但如果對全球不少市場，特別是美股，最影響的，相信是AI股的情況。
其實第三季其中一個大風險，是AI股會否出現一些調整。
留意，任何偉大架技術革命，過程都不是直線進行，無論鐵路革命、互聯網革命、智能手機革命，都經歷過慘痛架泡沫時期。
AI好大機會改變世界，但大家要明白，中間仍然可能出現劇烈波動。所以投資者最需要做架，唔係盲目追逐，而係保持理性。
未來時間，就算真係加息，如果美國經濟能夠保持增長，而企業盈利未有明顯轉弱，即使高利率維持較長時間，市場仍然有能力消化相關影響。但如果，加息令上述提及的不利因素惡化，在現時美股已經偏高背景下，大市就有機會出現明顯調整。
投資策略
首先，要審視個組合平衡性，如果投資者本身持有美股、或者AI股架比例嚴重過高，宜減少少去平衡風險。
如果手上現金比較多，例如去到佔組合40-50%架比重，你可以考慮分注，入少少港股，同時保留一定現金等機會。長遠，要「港股+美股」進行，平衡配置。現時無那個市場明顯平，所以不要訓身，這樣好危險。
其實第三季，最大風險不是通賬、或者加息重臨，而是好多投資者，因為美股或者AI概念股係大升，忘記「風險」這兩個字！
AI發展大方向，相信仍然會向上。但任何再有潛力行業，都不會一直直線上升。作為價值投資者，不要預測市場每日升跌，只需要持有優質資產，並在市場波動時候，保持理性就可以。
市場每一季都有人贏錢，但真正能夠累積財富的人，並不是預測最準的人，而是最有耐性，最有紀律的人，真正決定投資勝負的時間點，不是下一季，而是未來5至10年！
作者：龔成
（本人為證券業持牌人士，未持有上述股票。上述文章只是企業分析，只供學術性質，並不構成任何投資建議或邀約，投資者在投資前，請自行花時間研究企業，才決定是否適合自己。）
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