行業ETF令人以為投資組合已圍繞特定行業作分散配置，但大部分其實並非如此。
行業ETF通常令人感覺是圍繞某個特定行業建立的分散投資組合。你持有數十間公司，以取得行業本身的曝險，而毋須嘗試挑選個別贏家。
問題是，大部分行業ETF其實並非如此建構。
由於當中絕大部分採用市值加權，僅少數股份便可主導這些ETF。由於這些公司現正主導AI交易，市場非常關注S&P 500及科技板塊的頭重問題。
實際上，科技板塊甚至未能躋身投資組合集中度最高的三大行業。這聽起來不像是分散投資。
11個S&P 500行業按前三大持股集中度排名
資料來源：State Street。
State Street Consumer Discretionary Select Sector SPDR ETF（XLY）是當中集中度最高的例子。亞馬遜、Tesla及Home Depot三者合計佔投資組合近45%。
但單是亞馬遜及Tesla已合共佔約40%。實際集中度甚至比上述表格所顯示更嚴重。
State Street Communication Services Select Sector SPDR ETF（XLC）的情況非常相似。AT&T對上述43%權重僅佔約5%，Meta Platforms及Alphabet則佔餘下近40%。
這是另一個主要由兩隻股份構成的行業基金。
State Street Energy Select Sector SPDR ETF（XLE）或許較令人意外，但同樣集中於兩隻股份：ExxonMobil及Chevron合共佔基金約35%。
相比之下，State Street Technology Select Sector SPDR ETF（XLK）只可算稍為較分散。若把上述三大持股以外的Broadcom亦計入，便約佔整個投資組合40%。
坦白說，所有這些行業ETF都存在某程度的集中度問題。大型公司影響力最大，但投資者實際未必取得所期望的真正行業曝險。
若想尋找替代方案，可留意Invesco的等權重行業ETF系列。你可持有同一籃子公司，卻可避免上述ETF內在的集中度問題。
作者：David Dierking, The Fool
原文刊登於 HKMoneyClub
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