紐約商品期貨交易所（COMEX）12月黃金期貨9月22日收盤下跌7.5美元，報4,376.4美元/盎司。本週Fed 9月加息25bp後，市場轉向押注年內再加息，美元及高收益率壓制金價。
9月16日FOMC正式將聯邦基金利率上調25bp至3.75%–4.00%，並以12–0票一致通過。聲明指出，美國經濟活動仍以穩健速度擴張，私人消費具韌性、生產力增長強勁、資本投資保持活躍，而通脹仍然偏高。Fed因此認為需要透過此次政策調整，令通脹更及時回到2%目標。值得注意的是，今次加息並非單純回應能源價格，而是Fed開始認為價格壓力已經較廣泛地存在。
Kevin Warsh於9月16日會後明確表示，「通脹仍然太高，而且已經維持太久」，並認為今次加息是正確決定。他指出美國經濟、勞動市場、國內消費及資本投資均較強，廣泛金融環境亦未必足夠緊縮，因此需要移除部分政策寬鬆。對黃金而言，Warsh的訊號比單純25bp加息更加重要，因為市場原本已經price-in加息，但Warsh將政策重點重新放在「通脹未有足夠改善」之上，令市場開始將今次加息理解為新一輪tightening cycle的開始，而非一次性調整。
最新SEP亦強化這一點。18名政策制定者中有16名預計2026年底前至少再加息一次，而政策利率中位數指向約4.00%–4.25%；同時，Fed將2026年PCE通脹預測由6月的3.6%上調至3.7%，並預計通脹要到2029年才重新回到2%目標。經濟增長預測則由2.2%上調至2.3%，失業率預測由4.3%降至4.1%，反映Fed目前並未認為經濟已經弱到需要迅速放鬆政策。
加息後，Fed官員言論仍然偏向鷹派。St. Louis Fed主席Alberto Musalem及Chicago Fed主席Austan Goolsbee均表示，如果需求及能源價格繼續令通脹維持高位，政策可能需要進一步收緊；Boston Fed主席Susan Collins亦表示支持上週加息，並指出通脹高於2%目標的風險仍值得關注。9月22日Richmond Fed主席Tom Barkin更表示，美國經濟「正在變得更強」，消費及AI以外的防務、製造業活動亦保持動能，通脹已不能單純歸因於能源及關稅等一次性因素。Barkin強調，通脹風險目前高於就業最大化的風險，但是否需要再加息以及加多少，仍要視乎未來數據。
因此，市場目前最大的政策問題已由「9月會否加息」轉向「10月還是12月會否再加息」。9月22日CME FedWatch顯示，10月加息概率約53.1%，12月加息概率則約90%。這代表市場對年內再次加息的定價已相當高，亦解釋為何即使油價回落，黃金仍然受到壓力。
本週黃金市場由「9月加息風險」正式進入「Higher for Longer」交易階段。Fed雖已完成25bp加息，但16/18名官員仍預計年底前至少再加息一次，12月加息概率更升至約90%，令美元及收益率持續成為金價主要壓力；不過，伊朗提出有條件於一星期內重開霍爾木茲海峽，加上沙特供應逐步恢復，油價由高位回落，亦為黃金提供一定反彈空間，建議投資者在4374.9美元/盎司沽(12月)期金，目標價4179.3美元/盎司，止損點4492.7美元/盎司。