兩家公司距離商業化規模仍有多年，且正消耗現金以達致目標。分別在於各自能維持多久。
投資者經常須衡量尚未證實、但可能帶來變革的技術風險。比較D-Wave Quantum（QBTS）與QuantumScape（QS），突顯長線投資組合須在量子運算與先進電池儲能之間作出的選擇。
D-Wave是商業量子運算的早期龍頭，已從全球企業取得收入。QuantumScape則專注完善固態電池，期望顛覆汽車業，但目前仍未產生收入。兩家公司均代表對科學突破的高風險押注，因此經常成為增長型投資者的比較對象。
D-Wave Quantum的投資理據
D-Wave提供量子運算系統及雲端服務，旨在解決複雜商業問題。其客戶包括Mastercard（MA）、Pfizer（PFE）及Siemens Healthineers（SEMHF）等知名企業。與CGI（GIB）的合作，則有助把這些量子解決方案帶到物流及零售行業，成為持續演變的科技股領域一部分。
根據就2025財年提交的最新年報，公司收入接近2,460萬美元，較上一年增長約178.5%。公司錄得約3.551億美元淨虧損，淨利潤率約為負1,444.1%。這項增長軌跡，是市銷率評估的關鍵因素；市銷率比較股價與過去12個月銷售額。
根據截至2025年12月的資產負債表，負債對股本比率約為0.1倍，即比較總債務與股東權益的指標。流動比率接近42.4倍，顯示公司以流動資產支付短期賬單的能力。全年自由現金流，即營運現金減去資本開支，為負7,580萬美元。
QuantumScape的投資理據
QuantumScape希望透過開發供電動車使用的固態鋰金屬電池，重新定義電池行業。其首要重點是與最重要的工業合作夥伴Volkswagen（VLKPF）攜手，把這項技術商業化。公司近期亦提及與Honda簽訂多年協議，評估電池在未來車款上的表現。
2025財年，公司收入為零，因產品仍處於原型及測試階段。在沒有收入下，公司同期錄得接近4.351億美元淨虧損。淨利潤率衡量每一美元銷售額在扣除開支後剩餘多少；但公司尚未產生收入，目前不適用此指標。
根據截至2025年12月的資產負債表，流動比率約為15.9倍，顯示公司有可觀現金緩衝，可支持開發工作。負債對股本比率約為0.1倍，代表相對股東所提供的資本，總債務仍偏低。該財年自由現金流為負2.788億美元，反映興建測試設施的高昂成本。
風險概況比較
D-Wave Quantum作為一家有重大淨虧損往績的早期階段公司，面對顯著風險。公司亦須與擁有龐大資源的微軟（MSFT）、亞馬遜（AMZN）及Intel（INTC）等企業競爭。2026年收購Quantum Circuits，亦為營運整合及技術路線圖增添複雜性。
QuantumScape正應對把電池技術由實驗室轉移至商業生產線的技術挑戰。公司高度依賴與Volkswagen的關係，若這名主要合作夥伴改變策略，業務便容易受影響。其資本密集型業務模式亦可能需要更多資金，未來或導致股東權益攤薄。
估值比較
D-Wave已有銷售額，估值途徑較清晰；但兩家公司目前均沒有計算預測市盈率所需的正數未來盈利預測。
估值指標取自Financial Modeling Prep（FMP），可能與其他數據供應商有所不同。
作者：Sara Appino, The Fool
原文刊登於 HKMoneyClub
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