兩隻能源股均吸引顯著關注，但其中一隻明顯是較佳買入選擇。
Bloom Energy（BE）及Oklo（OKLO）代表投資於蓬勃AI市場急升能源需求的兩種不同方式。Bloom生產固體氧化物燃料電池（SOFC），可透過不需燃燒、由氧氣驅動的電化學反應，將天然氣、丙烷、生物氣及純氫轉化為電力。
該等燃料電池亦可迅速部署，通常少於兩個月，並可繞過傳統電網。這種較潔淨、更快速的方法，令Bloom受到hyperscalers歡迎。
Oklo開發微型反應堆，其規模遠小於傳統核反應堆，但可與額外反應堆連接以產生更多電力。這些模組化設計適合在偏遠地區部署較小型核電廠，因而吸引希望在離網地區興建數據中心的hyperscalers。
過去兩年，Bloom股價飆升約2,030%，Oklo股價升逾510%。讓我們看看Bloom為何取得遠高於Oklo的升幅，以及在可見將來能否繼續成為AI驅動能源熱潮中的較佳選擇。
Bloom與Oklo的分別
Bloom跑贏Oklo的原因很簡單：其每年產生數十億美元收入，並服務Oracle、CoreWeave、Nebius及Equinix等雲端及數據中心巨頭。Oklo尚未部署任何Aurora微型反應堆，亦尚未產生任何具意義收入。
分析師預期，Bloom收入將於2025年至2028年以70%複合年增長率增至99億美元，而經調整未計利息、稅項、折舊及攤銷前盈利（EBITDA）將以120%複合年增長率增至29億美元。以696億美元市值計，Bloom現以今年銷售額17倍及2028年銷售額7倍交易。
Oklo預期於2027年或2028年部署首批微型反應堆。若能成事，分析師預期其2028年年度收入將急增至5,500萬美元。
但以86億美元市值計，Oklo現已以2028年銷售額156倍交易。其經調整EBITDA預期仍將為負數。
為何Bloom仍是較佳AI電力投資？
Bloom過去兩年表現出色，但相對其增長潛力，估值仍不算過高。其主導SOFC市場、服務主要客戶，並獲全球最大資產管理公司之一Brookfield Asset Management（BAM）資助。
在最終部署首批商用反應堆前，Oklo仍會是一項投機性投資。公司或具龐大增長潛力，但過多樂觀預期已反映於股價。
因此，在這個波動市況下，筆者仍較傾向買入Bloom而非Oklo。
作者：Leo Sun, The Fool
原文刊登於 HKMoneyClub
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